瑞银四折收购瑞信 瑞信股东将在周五收盘价的基础上再亏60%！

　　当地时间3月19日周日，瑞银宣布将以全股票收购交易方式收购瑞信，每持有22.48股瑞信股份的股东将获得1股瑞银股份，相当于每股0.76瑞士法郎(瑞郎)，总对价30亿瑞郎(约合32.5亿美元)。

　　在瑞士政府提供流动性援助并提出可兜底部分损失后，经过一波三折的讨价还价，深陷危机的瑞士信贷(瑞信)终于和瑞士另一银行巨头瑞银达成历史性的收购协议。

　　这一收购价较瑞信最近一个交易日周五的市值打了大约4折。以周五收盘价估算，瑞信的市值约为73.7亿瑞郎，瑞信股东将在周五收盘价的基础上再亏60%。

　　更惨的是约170亿美元的债券投资人，他们的持有的瑞信债券价值将归零!这点有点不厚道了。其他债券投资人会不会害怕其他银行出现这种情况从而抛售手里的银行发行的高息债券呢?

　　一周多以前硅谷银行和Signature Bank分别造成美国第二和第三大银行倒闭案的冲击后，瑞士政府官员急于拯救167年历史的瑞信。

　　瑞信是全球最大的财富管理机构之一、被视为具有G-SIBs系统重要性的三十大全球银行之一。任何有关瑞信的交易都可能影响到整个金融市场。

　　这个周末瑞士政府争分夺秒地争取撮合瑞银与瑞信的交易，竭力避免本周一亚洲股市开盘时市场震荡。

　　但直到收购官宣之前，最近的种种消息都显示，瑞银和瑞信的“联姻”波折重重，双方各怀心思，瑞银要拉政府为可能承受的损失兜底，瑞信嫌瑞银报价太低。

　　瑞银称，与瑞信合并后，瑞银现任董事长Colm Kelleher 和CEO Ralph Hamers将各自在新公司担任同一职位。合并后公司的总投资资产将超过5万亿美元，预计到2027年，合并将让公司年度成本削减超过80亿美元。

　　瑞银官宣的同时，周日瑞士政府宣布，为帮助瑞银接管瑞信资产，将提供最高90亿瑞郎的损失担保。

　　具体来说，假设瑞信的投资组合产生损失，瑞银将承担前50亿瑞郎的损失，瑞士政府承担此后的90亿瑞郎，再有任何进一步的损失将由瑞银承担。

　　瑞士央行(SNB)周日发布声明称，提供大量流动性援助，支持瑞银收购瑞信。

　　除了可以不受限制地使用SNB现有的工具获得SNB的流动性，瑞信和瑞银还可以根据瑞士联邦委员会的紧急条例，获得破产时具有特权债权人地位的流动性援助贷款，总额高达1000亿瑞郎(约合1080亿美元)。

　　SNB称，瑞士联邦政府、国内金融市场监管局(FINMA)和央行的支持下，这一救助将“确保金融稳定，并保护瑞士的经济”。

　　FINMA还为政府出手解释说，即使仍有偿付能力，瑞信也有可能变得缺乏流动性，所以政府有必要采取行动。两家银行都可以不受限制地使用瑞士央行现

　　有工具，在遵守货币政策工具指引的前提下从瑞士央行获得流动性。

　　交易的另一项重要条款是瑞信名义下价值约为160亿瑞郎(173亿美元)的额外一级资本(AT1)债券被完全减记。这意味着，这些面值的债券将变得一文不值。

　　这将是欧洲规模2750亿美元的AT1市场最大一次价值减记事件。损失规模远超过2017年西班牙银行Banco Popular SA债券上的13.5亿欧元减记，当时该银行被桑坦德银行收购。

　　AT1债券在金融危机后被引入欧洲，用于在银行倒闭时承担损失。如果银行的资本充足率低于某个水平，这类债券的持有人将面临永久性损失，或者债券被转换为股权。