新三板改革最新消息：新三板精选层到主板要多长时间？

　　11月8日，证监会就修订后的《非上市公众公司监督管理办法》和新起草的《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》公开征求意见，全国股转公司也就新起草及新修订的6项自律规则向市场征求意见。其中内容涵盖了精选层遴选标准、公开发行、连续竞价交易机制、投资者适当性管理要求、转板要求等多项要点。

　　新三板政策细节中明确的主要改革内容有：

　　1. 精选层入层标准以市值为核心，围绕盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等设定，各项要求均显著低于科创板上市条件和创业板公司平均水平。精选层实施连续竞价交易机制，创新层、基础层集合竞价撮合频次适当提高。

　　2. 新三板引入公开发行制度，允许挂牌公司向不特定合格投资者公开发行，配套实行保荐、承销制度;允许公开路演、询价;发行人可以尚未盈利;新三板定向发行取消单次融资新增股东35人限制、允许小额融资实施自办发行。

　　3. 新三板精选层挂牌满一年的企业可申请转板上市;申请转板上市须履行内部决策程序，由证券公司保荐，向交易所提出转板上市申请，交易所审核并作出是否同意上市的决定，无需证监会核准。

　　4. 对精选层、创新层和基础层分别设置投资者准入标准，精选层门槛最低。引入公募基金等长期资金投资新三板市场。

　　5. 精选层实施连续竞价，创新层基础层提高撮合频次，同时基础层公司和创新层公司可自行选择集合竞价或做市交易方式。设定差异化信披要求，精选层严格监管。

　　对于新三板精选层的公开发行，发行主体方面，限于在新三板挂牌满一年的创新层公司，并满足精选层入层的相关标准。

　　东北证券研究总监付立春认为，这类公司已在新三板挂牌一段时间，经过前期市场的规范监管，有助于提高精选层公司的整体质量。发行定价方面，结合新三板市场投资者结构和现状，挂牌公司可以与主承销商自主协商采用直接定价、竞价及询价等定价方式，股票发行价格、时机和规模均由市场决定，充分发挥市场定价功能，合理配置资源。

　　值得说明的是，此前新三板市场由于流动性较差、交易不活跃、退出渠道不畅，市场定价功能缺失。可以看到，此次在精选层的交易制度方面，精选层实施连续竞价，创新层基础层提高撮合频次，同时基础层公司和创新层公司可自行选择集合竞价或做市交易方式。

　　东北证券研究总付立春认为，精选层连续竞价初期，原有做市商可以作为自营投资，后续混合做市阶段与企业商讨。精选层的投资者门槛可参照科创板，资金设定为50万，创新层、基础层可分别调整至100万、300万;公募基金可直接进入精选层二级市场交易。精选层的专门规则参照上市公司，规范性标准可以提高。转板机制可以结合创业板改革，先行探索转板至改革中的创业板。