十四五规划利好什么板块？十四五规划利好上市公司

　　02 “十三五” VS “十四五”，有哪些重要变化?

　　在我们的前期研判中，我们认为，“十四五”期间将迎来三个“百年大局”叠加。全球宏观两大背景与国内经济增长特征集中体现在五大趋势上：

　　(1)全球政治：全球治理体系“东升西渐”，中美博弈加剧(而非缓和)，并向多个领域蔓延，局部脱钩风险上升;

　　(2)全球经济：疫情影响延续，“低利率、低通胀、低增长、高杠杆、高风险”这“三低两高”的经济特征更为突显;

　　(3)中国速度：经济加速进入中速增长平台，要素贡献发生变化，劳动力质量红利推升TFP;

　　(4)中国收入：我国迈入高收入经济体队列，经济结构加速向消费型驱动转换;

　　(5)数字经济：数据超越资本、土地，与劳动力资本结合，成为最活跃要素，数字经济成为创新增长主要内容。

　　当下，“十四五”规划出台在即，我们梳理了“十三五”、“十四五”规划酝酿阶段的准备工作，发现“十四五”规划前期准备充分，征求多方意见(图2)。

　　回眸“十三五”，我们认为“十四五”既是以往五年规划的延续，更是内外五大趋势下，国内经济新旧动能根本转换、飞跃所谓中等收入陷阱的关键时期。

　　根据前期重要座谈会、重要会议，我们认为“十四五”规划相比“十三五”，将有政策主线的重大变化。“十三五”主要是以提高发展质量和效益为中心，以供给侧结构性改革为主线，扩大有效供给，满足有效需求，加快形成引领经济发展新常态的体制机制和发展方式;而“十四五”规划的政策主线将是推进高质量发展，“民生”超越“增长”成为首要任务。供给侧结构性改革延续和深化，构建“国内大循环为主、国内国际双循环”是新主线。财政核心着眼“可持续性”、“非常规”货币政策破局。

　　具体到各个方面的指标(图3)，我们“十三五”成果显著，较多指标已经顺利达成，已达标的有经济方面的城镇化率目标;创新方面的每万人口发明专利拥有量、互联网普及率、科技进步贡献率;民生方面的劳动年龄人口平均受教育年限、城镇新增就业人口、人均预期寿命;以及环境方面的大部分指标。但“十三五”未达标的主要集中在GDP增速、全员劳动生产率及第三产业增加值比重;创新方面的研发支出占GDP比重;民生方面的居民人均可支配收入指标连续3年增速低于GDP增速;以及环境方面的非化石能源占一次性能源消费的比重、森林覆盖率偏低。

　　进而，我们预判，“十四五”将主要在“十三五”已达成的基础上再接再厉，在未达成的方面重点蓄势投入，而在面对新的国内国外宏观环境和趋势下，也会提出一系列新的指标：

　　1、经济方面：GDP年均增速5.5%左右，更重质量;城镇化率再提升5%;第三产业增加值比重上升至60%。

　　2、创新方面：全面提升研发支出，占比至2.8%，科技进步贡献率升至65%，每万人口发明专利拥有量升至20件。

　　3、民生方面：居民人均可支配收入增长不低于GDP增长不低于5.5%，劳动年龄人口平均受教育年限提升0.6%，城镇新增就业人口5500万以上，人均预期寿命提高1岁。

　　4、环境方面：耕地保有量不少于当前水平，新增建设用地规模继续缩减，万元GDP用水量下降30%左右，单位GDP能源消耗降低14%。

　　5、新指标：能源对外依存度、新经济增加值占比、半导体、新能源等高科技行业的产量、“旧改”目标、就业底线思维强化。

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