2021年股市行情分析及预测 2021年A股投资策略

　　收益预期要降低

　　广发基金研究发展部总经理孙迪认为，2021年宏观上可能会进入经济复苏和货币信用逐步回归常态、温和收缩的环境中。有盈利支撑，我们对权益市场并不悲观，整体系统性风险不大。不过，在流动性收缩的情况下，市场缺乏大幅上涨的基础，需要适当降低收益预期，更好地把握结构性机会。

　　招商基金投资管理四部总监贾成东表示，全球经济在经历疫情之后缓步修复，结构市逻辑还在，但明年与2020年的结构相比有较大的不同。随着疫苗研发的推进，央行货币政策化的决心更为坚定，流动性不会更宽松，还会有收紧的可能。过去的大半年里，因为国内疫情控制较好，许多产业获得了一个比较优势窗口期。后续，如果全球疫苗可以如期推出，那么窗口期带来的利好因素会逐步减弱。

　　成长与价值股估值分化将收敛

　　工银瑞信王筱苓表示，一方面基金重仓股中成长股估值处于历史高位，且随着经济的修复，政策防风险权重上升流动性紧平衡，其估值难以进一步扩张。另一方面，历史上行业分化大、且传统低估值金融地产、顺周期板块显著跑输新型成长行业的年份，次年都迎来了低估值板块的修复，低估值表征的行业比如银行、房地产、建筑建材均有较好表现。预计2021年市场从流动性驱动转为盈利驱动，成长与价值风格的估值分化将收敛。

　　博时基金魏凤春指出，2021年A股风格会继续向均衡演绎，“经济复苏+紧宏观流动性”组合支撑2021Q1前顺周期价值风格继续修复。2021年中以后，随着经济增长势头和宏观流动性衰减动能放缓，业绩趋势可能重新回到新兴产业占优，届时成长风格也会有相对不错的表现。