经济修复，流动性、风险偏好边际转好！成长赛道有望占优

       华金证券认为，短期延续震荡偏强趋势，做多窗口开启。（1）分子端：经济修复预期上升。一是地产超预期放松下，销售可能企稳回升：政策从减少供给、刺激需求两方面加速房地产去库存。二是4月份制造业投资、基建投资增速继续回升。（2）流动性：短期可能进一步宽松。一是国内流动性短期可能进一步宽松。二是股市资金继续改善地产政策大幅放松下，外资短期可能继续大幅流入；风险偏好可能上升，融资、新发基金等流入短期可能上升。（3）风险偏好短期可能上升。一是国内政策短期提升市场情绪；二是地缘风险下降、海外降息预期上升提升全球市场风险偏好。

       复盘历史，信用回落时顺周期和部分成长占优。（1）复盘来看，国内社融增速快速下行时，顺周期和部分成长占优。一是风格上，价值和成长都可能占优：盈利下行时偏稳定的价值风格相对占优，盈利上升时成长风格相对占优。二是大类行业上周期、消费和部分科技成长都可能占优。（2）历史上日本M2增速回落时，医疗保健、信息技术、公用事业、能源、金融表现占优。一是9次日本M2增速回落时有4次医疗保健行业领涨，2次信息技术行业领涨；二是除能源金融外，均是受经济周期影响较小的行业。

       公开信息显示，科创100ETF华夏（588800）跟踪的科创100指数，是科创板第一只，也是唯一一只中小盘风格指数。指数聚焦新质生产力，布局高成长科创黑马，覆盖人工智能、半导体芯片、创新药、新能源等战略性新兴产业和高新技术产业。