如何看待“楼市新政”对经济与市场影响？

　　当前重磅的房市“松绑”政策出台，如首付比例下调，房贷利率调降，以及收储政策等，即意在缓和相关问题，那么应该如何理解其对经济与市场影响？本文讨论如下：

　　更多购买力有望释放，或推动居民信用抬升

　　在过去持续的地产市场调整中，居民加杠杆意愿较低，居民中长期贷款增量的增长较为乏力，在过去其中大多数都是由房贷的增长贡献，近半年该增量（12个月滚动累计）的中枢基本维持2.5万亿左右，在过去系列政策的优化对居民购房意愿的刺激有限下，本次首付比例从20%到15%的再次调降在力度上明显更强，有望释放更多购买力，推动居民贷款的阶段性回升，稳房价、稳预期、稳增长。

　　图：当前居民贷款增量未出现明显上行

　　数据来源：万得，2024/05/22

　　当前政策的优化或助力高企的地产库存去化

　　在过去两年相对低迷的购房意愿下，地产市场积累了大量库存，仅从竣工待售面积来看，近期已在7.5亿平米左右，该水平与2016年初的历史库存高点接近，地产的库存压力凸显。积压库存无法释放下，房企的到位资金也大幅下降，今年1-4月累计的房企到位资金在8.2万亿左右，为过去5年中的最低值，也与2016年同期的水平接近，但当前的施工面积与2018年同期类似，开发商的现金流与交付压力较大。而当前对居民端的放松政策，以及收储存量商品房的政策，都有望一定程度上去化地产库存，改善房企现金流，降低信用风险。

　　图：商品房待售面积与2016年高点接近

　　数据来源：万得，2024/05/22

　　图：房企到位资金处近5年最低值

　　数据来源：万得，2024/05/22

　　地产市场若出现复苏，有望驱动市场进一步修复

　　由于地产及其带动的上下游产业链对我国经济增长的贡献较大，故以往的地产上行周期往往也对应了股市基本面的上行周期，以沪深300指数来看，多出现趋势性上涨，而在地产的下行周期中，沪深300指数多出现阶段性回调，故本次重磅地产政策的落地，有望提振投资者对未来基本面的增长预期，股市提前定价下有望助力A股的估值修复。

　　图：沪深300的牛熊与房地产周期密切相关

　　数据来源：万得，2024/05/22

　　总体看，本次重磅的楼市新政有望释放更多购买力，稳定预期，稳定房市，去化库存，提振投资者对经济增长的信心，巩固A股年初以来的估值修复，相关受益地产修复预期的【沪深300ETF易方达（510310，联接A/C：110020/007339）】备受关注，该产品同时具备全市场费率、规模优势，是投资者在当前低估值环境下把握高性价比机会的便捷工具！