传国美创始人黄光裕已出狱 国美系上市公司发展如何？

　　近三个月来，深耕家电零售行业数十载的国美零售在线下门店、供应链和物流等方面优势凸显，公司先后牵手拼多多和京东两大电商巨头，多维展开深度战略合作。后续国美零售将如何东山再起?国美系资本未来战略布局如何?相关上市公司及产业链是否有资源整合机遇?我们特此梳理了国美系相关公司以供投资者参考。

　　1. 国美系上市公司概况&股权结构&业绩

　　1.1. 国美零售(0493.HK)

　　公司于2018年提出从“电商零售“向”家·生活“领域转型，将核心业务家电零售进行外延拓宽，向市场空间更为广阔的家居+家装领域拓展。公司近年来全渠道、全场景线下布局，抢占乡镇市场份额，新业务助推提供家庭整体解决方案。截止2019年底，公司门店数量达2,602间，其中家居建材店37间，县域店1,026间。此外公司依托家电、家居大件物流、安装、维修服务能力，对内支撑内部业务，对外输出供应链服务。

　　国美零售实控人为黄光裕夫妇，二人共同持有国美零售股权50.26%。

　　2006-2019年公司营收CAGR为6.69%，近三年为净亏损状态，但2016年后伴随公司战略转型升级，公司服务业务逐渐发力，销售毛利率呈上升趋势。

　　进入2020年，公司先后与拼多多、京东达成战略合作：

　　4月19日，拼多多宣布，将认购国美零售发行的2亿美元可转债，期限三年，票面年利率5%。如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。同时，双方宣布达成全面战略合作，国美零售全量商品将上架拼多多，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。继2018年国美官方旗舰店进驻拼多多、拼多多与国美安迅物流合作等业务层面合作后，双方以“可转股债券”方式形成深层次的战略合作。5月28日，京东集团宣布以1亿美元认购国美零售发行的境外可转债，未来转股完成时，京东集团可获得国美零售约2.80%的股份。协议中具体指出，在供应链合作上，国美会将“家·生活”供应链、中大件物流仓储配送、服务体系、全国2600多家门店等“零售新基建”接入京东平台;同时，在商品采购方面，双方将基于各自原有的采购优势展开联合采购;在物流方面，国美旗下安迅物流将为京东提供大家电送装解决方案;此外，在服务方面，国美管家将为京东平台用户提供家电全生命周期管理和“家·生活”服务解决方案。此次合作涉及到双方供应链、物流和服务等环节，可以说是继3月份国美在京东设立官方旗舰店的延续。在线上增长趋缓的背景之下，此次合作有助京东提升线下零售实力、获得更多下沉市场份额。