券商上半年业绩排名来袭 多家券商盈利增速超过营收

　　两大因素驱动净利增速高于营收增速

　　从财务报表视角分析，影响净利润增速的原因可主要归为两种情况。

　　一是业务的毛利率增长。

　　曾有分析人士认为，随着股票质押违约风险下降，以及2019年半年报全面实行新的会计准则，券商信用减值相对充分，股票质押违约风险充分释放，预计2020年券商信用减值风险将进一步下降。

　　星矿数据显示，2019年券商全年计提减值共计121.59亿元，2018年上市券商信用减值准备金额则为138.12亿元。财联社记者统计，2019年计提减值排名居前的券商分别为：海通证券(28.4亿)、中信证券(25.9亿)、国信证券(10.04亿)、申万宏源(8.6亿)、华泰证券(7.17亿)、广发证券(6.81亿)、西部证券(6.53亿)、长江证券(5.31亿)。

　　东兴证券非银首席分析师刘嘉玮对财联社记者表示，在A股持续上行的行情下，券商净利润比营收增速更快很正常。刘嘉玮指出，一是由于行情转好，券商自营投资收益明显增加，但对应成本并无变化;二是市场风险得到有效化解，信用业务和投资类业务计提的减值损失可以冲回。

　　二是费用率降低。主要表现为管理费用和销售费用占收入比率降低。

　　券商分析人士认为，净利润增速比营收快主要是因为营业支出增长不及营收增速。营业支出主要组成是减值损失、管理费用。2019年一季度行情火爆产生的管理费用较多，2020年整体增速应该会慢下来。