医保谈判对上市公司的影响几何？这篇文章告诉你

　　但信达生物真的能“高枕无忧”吗?

　　恒瑞、君实、百济将蚕食市场份额，信达明年营收压力倍增

　　事实可能并非如此，一位医药分析师向蓝鲸财经记者表示，恒瑞、君实生物、百济神州明年可能会冲击信达生物的市场份额。他认为，这三家进入医保的价格较信达生物是非常有优势的，医生在推荐用药时除了考虑治疗效果，患者的用药成本也是一个关键因素，因此今年进入的三家明年在放量时必然会蚕食信达生物的市场份额，考虑到信达目前90%的营收都由PD-1单抗贡献，明年的营收压力可以想象的到。

　　另外，当恒瑞、君实生物、百济神州都进入医保，失去了PD-1医保独家入选资格的信达生物先手优势不再，四家站在同一起跑线时，上文的分析师是指出，未来的竞争的关键可能是销售能力和适应症的多少以及与其他疗法联用等维度。

　　目前来看，分析师认为信达在这几个方面并没有绝对优势，甚至还有一些劣势。截止2020年6月信达生物商业化团队有1100人，而恒瑞2019年年报显示，其销售团队有14686人，其中，肿瘤销售的团队应不少于6000人，且经验丰富。

　　在适应症方面，信达生物进入医保的适应症只有一个三线复发或难治性经典霍奇金淋巴瘤，且适应症并不大，国内年新增1400-5600名患者左右。根据医保局官方消息，今年百济神州的替雷利珠单抗的淋巴瘤和尿路上皮癌两个适应症全部进入医保，恒瑞的卡瑞利珠单抗的淋巴瘤、肝细胞癌、非小细胞肺癌和食管鳞癌四个适应证全部进入医保;君实的特瑞普利单抗的黑色素瘤适应证进入。这之中不乏大适应症。

　　在适应症上，信达已经慢人一步了。

　　另一位医药分析师则指出，信达生物去年医保谈判的协议期只有两年，也就是到2021年12月31日为止，在明年年底信达生物就将与医保局再次谈判，今年的医保谈判价格也会成为明年信达生物谈判时的天花板。

　　几大压力之下，信达生物的信迪利单抗明年放量可能很难再现今年这样的翻倍走势，这对营收90%依赖信迪利单抗的信达生物而言绝不是个好消息。