存量博弈主导市场 把握短期市场轮动机遇

　　中信证券指出，存量资金频繁调仓的博弈将继续主导6月市场，基本面因素短期影响趋弱，估值依然是主要驱动，建议继续把握短期市场轮动下的机遇。首先，增量资金并未大幅入场，机构端资金流入缓慢，万亿成交的背后更多是存量资金频繁调仓，以短平快的交易风格博弈估值弹性，随着中报披露渐近，结构博弈将缓慢退潮。其次，基本面因素对市场的短期影响趋弱，A股依然处于平静期，依然处于估值驱动阶段。最后，把握短期市场轮动机遇，短期交易周期与主题，中期紧扣成长制造主线：1)中报业绩确定性高的上游资源品短期更受资金青睐;2)短期有政策催化的主题，包括横琴概念板块和军工也值得关注;3)随着交易驱动退潮，建议紧扣中期的成长制造主线，继续配置新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造等板块。 安信证券指出，进入6月以后，国内债券市场收益率出现了明显回升，制约了A股的短期表现。6月底银行间资金面的紧张同样可能对市场造成短暂的冲击。同时，我们对过去十年间的5次重大会议或重大庆典的历史回顾表明，重大事件开启的前2-3周和结束后的2-3周市场风险偏好可能出现短期波动。从中长期来看，今年中报和下半年A股基本面大概率好于市场预期，美联储显著鸽派和国内经济复苏完成的背景下，国内债市收益率上行空间有限，流动性环境和风险偏好因素整体依然是有利支持，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。行业配置上，当前仍可继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及估值合理中报超预期公司，重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会。重点关注方向包括三条线索：新成长赛道：人工智能、智能汽车、新材料、军工、信创网安等;核心赛道中能够继续持续超预期的品种：部分半导体、光伏、医药公司;复苏下中报超预期行业：煤炭、化工、银行等。 

　　东吴证券指出，随着5月份经济数据的披露，市场普遍认为通胀高点已现，央行的货币政策空间较大，盘面上一些高估值的景气龙头不断走强及大金融整体延续低迷，与这一逻辑相关。另外，近期市场成交量较为充裕，为题材概念的炒作提供了流动性支撑，部分热点题材龙头一个月涨幅接近3倍，只要市场量能维持万亿水平，两融余额不断新高，市场的结构性行情依旧可以延续，操作上，建议适当增加防守意识，把组合仓位向性价比高的板块作调整，关注信创、国产软件等科技方向与大金融低估值板块，保持灵活仓位应对市场波动。 国盛证券指出，A股业绩真空期已经结束，回避大额解禁个股与绩差小盘股。推行全面注册制，优质股永远是稀缺的，抱团不会消失只会转移;继续专注产业逻辑、行业景气度、公司质地和估值，上半年预报将带来投资机会，但全年的超额业绩来源，仍来自于相对低估的二线蓝筹。操作上，两市量能保持在万亿之上，目前持股参与反弹为宜，但6月需关注指数对3731点压力位的争夺，以及月末流动性趋紧对资金偏好的影响，不建议在压力位附近盲目追涨。科技题材、军工板块前期调整充分，安全边际仍在;可以关注新能源、军民融合、集成电路等题材中的优质个股。