中天火箭涨停 首家火箭总体设计军工企业登陆A股

　　军用品领域优势明显，业务收入快速增长

　　按产品类型和用途划分，中天火箭的主营收入主要可以分为军用和民用两大业务板块。据报告显示，2019年公司军用品实现收入为2.75亿元，创造毛利0.68亿元，民用收入为5.21亿元，创造毛利1.77亿元。两大品类共同组成了公司军民两用的产品结构。

　　在军用品方面，公司主要产品为军用小型固体火箭和固体火箭发动机耐烧蚀组件。根据招股说明书显示，公司拥有一支跨学科、高度专业化的火箭总体设计团队，与国内其他同行单位相比较，在技术上优势明显。凭借这一研发团队和丰富的技术储备，公司以小型固体火箭核心技术为基础，开展了探空火箭、小型制导火箭整箭的研制业务。

　　据悉，在探空火箭研制领域中，公司作为国内较早涉及该领域的单位之一，是航天科技集团下属惟一进行探空火箭研制开发的单位。目前，公司探空火箭研制产品已形成系列化，涵盖了从低空、中空到临近空间的探测火箭。而在在小型制导火箭领域，公司专注于对轻型化、小型化、低成本制导火箭的研制，并已经取得显著成果。目前公司已拥有的国内首款20kg级别以下的小型制导火箭，成功填补了我国在轻型制导火箭领域的空白。

　　固体火箭发动机耐烧蚀组件方面，公司是国内少数掌握固体火箭发动机复合材料核心技术的主要企业之一，研制的固体火箭发动机耐烧蚀组件屡屡为国内多个型号的固体火箭产品成功配套，并为多个军工集团提供了发动机耐烧蚀组件的研发生产服务。值得一提的是，公司在军品研制流程管控、产品性能稳定性等方面具有明显的优势，产品已获得国内主要固体火箭总装单位及科研院所认可。

　　由于军用产品的应用大多集中在国防科技领域及军贸领域，涉及国防安全事项，而国家对涉军企业实行严格的强制性资格许可管理制度，因此，对申请相关许可资质的企业在技术上有着很高要求，且对资质申请制定了严格的审查流程，形成了较高的行业准入限制。此外，由于军品的技术复杂度高、产品容错率较低，且生产工艺成熟度和技术安全可靠性都需要一定的时间积累，因此下游客户通常会与具有丰富军品研制和生产经验，以及资质齐全的单位建立长期的合作关系。这也使得如中天火箭一类的公司在行业中拥有了较高的壁垒。

　　近年来，公司军用品业务进入了高速发展期，2017年至2019年，公司军品业务收入分别为12777.44万元、14074.36万元及27534.77万元，占主营业务收入的比例分别为24.03%、21.07%及34.57%，军用品营收整体呈上升趋势，其业务的增速大大带动了公司整体营收的增长。

　　民用品领域成果丰厚，产品毛利保持较高水平

　　在民用方面，公司主要产品为增雨防雹火箭及配套装备、炭/炭热场材料和智能计重系统及测控类系统集成等。

　　其中，增雨防雹火箭是公司小型固体火箭核心技术在民用气象领域的延伸应用。据招股说明书显示，中天火箭作为我国最早进行民用增雨防雹火箭研制生产的企业之一，不仅参与了人工影响天气火箭类作业系统行业标准的制定，公司的WR系列增雨防雹火箭产品更是多次用于北京奥运会、南京青奥会、杭州G20峰会、建军90周年朱日和阅兵等国际或国家级大型重要活动的天气保障工作。目前，公司的人工影响天气业务在增雨防雹系列火箭的助力下，为我国新疆、陕西、贵州、甘肃、云南等多地的农业生产和减灾防灾提供了强而有力的保障，常年市场占有率行业第一。