中美贸易战仍存变数：油脂走势延续分化 菜油强而豆棕油弱

　　综投网(www.zt5.com)05月15讯

　　农产品资金流动情况不一，中美关系仍存在变数，油脂走势延续分化，菜油强而豆棕油弱。

　　中美关系恶化令美豆18/19年度的出口前景黯淡，USDA在5月的报告中将美豆旧季出口从上个月的18.75亿蒲下调至17.75亿蒲，令旧季结转库存升至9.95亿蒲历史高位。

　　USDA在新平衡表中仅用了8460万英亩(上年8920)的种植面积及49.5蒲式耳/英亩(上年51.6)的单产，但美豆2019/20年度结转库存仍维持在9.70亿蒲式耳高位。

　　美豆作为油脂油料的定价中枢，在其高库存格局难改的背景下，油脂油料整体价格重心仍将受其较强压制。

　　中美双方虽然未达成协议，但计划未来继续磋商，后市仍充满了较大不确定性，短线或令市场情绪再度紧张，为油脂油料走势形成支撑。

　　美盘大跌之下，国内大豆压榨利润升至高位，因豆油较豆粕拥有更大的库存压力，更容易成为榨利回归过程中空头打击的首要目标，仍不看好其反弹空间。

　　当前港口菜籽库存近75万吨，菜油华东、华南及长江沿线库存60多万吨，后期到港很少，约够国内2-3个月的用量。

　　若国内买船继续受抑制，7-8月后菜油将容易出现阶段性供应紧张局面，料菜油仍将维持强势。菜油1909站上60日线，或将成其新支撑。

　　美国农业部发布的5月份供需报告将2018/19年度美国大豆(3516, 53.00,1.53%)结转库存的预估上调1亿蒲式耳至9.95亿蒲式耳，亦将度全球大豆结转库存预估上调0.058亿吨至1.132亿吨，供需报告利空，打压豆价格下跌。

　　美豆跌至十年低位，今连粕高开低走，豆粕(2667, 5.00, 0.19%)现货稳中波动10-30成交减少。

　　豆油库存保持增势，加上马来西亚棕油产量季节性增加及库存高企，使得油脂反弹力度偏弱，但贸易担忧之下，短线油脂仍可能震荡小反弹，总体偏弱走势。