中美利差接近150bp 对外汇、利率交易意味着什么?

　　纽约梅隆投资管理美国长久期投资策略主管卡塔兰(Andrew Catalan)告诉记者，之所以长端美债收益率一年内就下行超150bp，首先是大量外资买家需求压低了长端美债收益率。“例如在欧洲，德债各期限几乎没有一个不是负收益率的(8月21日，德国更是首次以零利率发行30年期国债)。还有爱尔兰，10年期国债收益率为负(2011年还高达11%)。相较之下，10年期美债收益率吸引了海外买家大量涌入。”

　　周三早盘时段，人民币对美元短暂走强，但由于购汇需求仍相对旺盛，午后人民币回吐所有涨幅，收盘时较前一交易日仅小幅升值2个基点。市场成交量则进一步下滑。截至北京时间周四19:24，美元/离岸人民币报7.0861，美元/在岸人民币报7.0859。

　　就下一阶段而言，某国有大行外汇交易员对记者称，人民币短期可能继续区间震荡，近期可能小幅承压，但美元向上有顶，预期美元指数反弹高度极限为102，人民币中长期无持续贬值基础。在策略师看来，如果美元强势持续，或对美国企业的营收和利润造成更大压力。届时，或面临美国总统特朗普更大的“口头打压”。

　　人民币债券吸引力凸显，交易盘观望时机

　　随着中美利差扩大，加之全球负利率债券容量大增，人民币债券的吸引力无疑进一步凸显。不过，配置盘和交易盘对于这一机会的看法并不相同。

　　对全球央行、主权基金配置盘而言，从4月人民币债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数(BBGA)的前一年，配置型的大型外资机构就已集中加仓，其对利率、汇率的敏感度相对偏低。各界预计，随着国际指数不断扩大纳入中国债市，配置盘的规模将不断扩大。