000060中金岭南一广东国资委控股完成了以铅锌铜金等工业金属全产业链布局一-A世界

　　公司介绍：

　　深圳市中金岭南有色金属股份有限公司(以下简称“公司”)是以铅、锌、铜等为主业，综合回收镓、锗、银、铟、白银、黄金等金属的国际化全产业链资源公司。公司成立于1984年9月，先后隶属于原中国有色金属工业总公司和原国家有色金属工业局。1997年1月在深圳证券交易所挂牌上市(股票代码：000060)，1999年重组韶关岭南铅锌集团，2000年公司国有股份由原国家有色工业局划归广东省管理，2001年国有股份划归广东省广晟控股集团有限公司。公司注册资本37.38亿元，总资产超400亿元，年营业收入超500亿元，现有员工11650余人(海外员工1000余人)。　　公司业务范围涵盖矿山、冶炼、新材料加工、供应链金融等板块，下设直属企业、全资、控股子公司20余家，参股企业10余家，主要实体企业有：凡口铅锌矿、广西盘龙矿、澳大利亚布罗肯山矿、多米尼加迈蒙矿、韶关冶炼厂、丹霞冶炼厂、山东中金岭南铜业有限公司、深圳华加日公司和深圳中金岭南科技公司。公司年产精矿铅锌金属量30万吨、冶炼铅锌产品45万吨、阴极铜45万吨、铝型材2.1万吨、电池锌粉2万吨、复合金属材料5400吨。其中，科技公司电池锌粉国内市场占有率30%，国际市场占有率约15%;佛山精密的热双金属国内市场占有率约35%-40%，国际市场占有率约15%。 作为中国有色金属铅锌行业龙头企业，中金岭南开创了利用海外开发平台收购全球资源的新模式，目前在中国(广东、广西)、澳大利亚、多米尼加拥有多个矿山和勘探项目，掌控已探明的铅、锌、铜等有色金属资源金属量超千万吨，潜在价值超千亿元。

　　公司所处行业情况：

　　公司主要是从事铅锌铜等有色金属的采矿、选矿、冶炼和深加工一体化生产的企业，目前已形成铅锌采选年产金属量30万吨生产能力。公司通过一系列收购兼并、资源整合，直接掌控的已探明的铅锌铜等有色金属资源总量近千万吨，逐步成长为具有一定影响力的跨国矿业企业。

　　公司韶关冶炼厂是国内首家采用密闭鼓风炉冶炼铅锌技术(ISP工艺)生产铅锭、锌锭的冶炼厂。ISP工艺原料适应性广，且特别适合处理复杂难选的铅锌混合精矿，产出的产品不仅质量稳定而且杂质含量低。

　　公司丹霞冶炼厂是国内首家大规模运用锌氧压浸出工艺生产锌锭的冶炼厂。该工艺属于环保型清洁生产工艺，具有综合回收性能好的特点，且该项目作为国家鼓励项目，在推动国内锌冶炼技术的技术升级以及推广锌氧压浸出工艺的应用方面起到了重要作用。

　　山东中金岭南铜业有限责任公司(简称“中金铜业”)自主研发的“中金岭南两段短流程炼铜工艺”(简称“中金法”)，2015年建成了全球首条“两段炼铜新工艺年处理150万吨多金属矿项目”示范生产线。该技术实现了炼铜工艺由“三段”变“两段”，解决了现有铜冶炼工艺普遍存在的流程长、不连续，中间物料多次倒运、热能损失高、SO2等有害烟气无序逸散等行业技术难题。

　　铅锌龙头根基深厚，打造多金属国际化资源公司。公司成立以来发展近四十年，已形成矿山、冶炼、新材料加工、贸易金融、工程技术五大业务板块，并成为中国有色金属铅锌行业龙头企业，其资源广泛分布于中国、澳大利亚、多米尼加、爱尔兰等国家，有望成为世界一流的多金属国际化全产业链资源公司。

　　矿产资源丰富，技改与扩产项目放量在即。截至2022年底，公司所属矿山保有金属资源量锌693万吨，铅326万吨，银6012吨，铜126万吨，钴20807吨，金66吨，镍9.24万吨。依托优越的矿山资源，公司加快扩产进度，其中，盘龙铅锌矿三期6000吨/日扩产改造项目预计于2024年竣工投产，达产后，将新增年产铅锌金属量3万吨;多米尼加迈蒙矿资源禀赋优异，铜金属含量高，200万吨地下矿山项目稳步推进，预计2024年12月投产，达产后预计每年生产精矿含锌金属量约3.2万吨，铜金属量约2.6万吨，金约890千克，银约24吨，将成为公司主要盈利增长来源。

　　吸收方圆系企业，打造铜全产业链。2022年8月公司重组方圆系企业，并于2022年底全面主导铜冶炼企业生产管理运营，此次并购完成后，公司获得70万吨阴极铜产能、65万吨阳极板产能和21.76万吨再生铜产能。同时，公司于2022年底于广东拍得两处铜矿探矿权，积极打造“铜矿-铜冶炼”全产业链布局，开启公司第二成长曲线。

　　核心竞争力：

　　公司专注于有色金属铜铅锌领域，全面打造绿色、安全、智能、集约、世界一流的生产制造与管理体系，打造集勘探、资源开发、冶炼、新材料加工于一体，产业与金融、产业与贸易、产业与工程技术融合的发展模式。形成了以矿产资源开发、冶炼、新材料加工为支柱主体，金融贸易、工程技术为两翼的“一体两翼”产业发展格局。公司在铅锌资源上已有成熟的开采、冶炼、加工产业链，具有良好的产业内部连贯性和抗风险能力。公司通过并购铜冶炼企业，实现了铜产业链全流程贯通的关键布局，着力加强铜铅锌产业链协同延伸和高质量发展;通过并购复合材料龙头企业，完成了公司在新材料板块的跨越式布局，为打造新的利润增长极奠定扎实根基。

　　公司业绩及估值分析：

　　公司从2000年上市以来营收从1996年的5.39亿到2022年的554亿，净利润最高2022年的12.12亿，自上市以来23年累计分红38.55亿，动静态PE15.11，PB1.49，PS0.33，资产负债率63.35%，常年毛利率维持在6-10%%，ROE7-9%，广东省广晟控股集团有限公持股35.72%，前十大股东合计持有占比42.8%。社保413组合持有3852万股。工银创新动力加仓1269万股至2760万股。

　　公司概念：

　　钴： 2017年中金岭南对位于澳大利亚的蒙特奥赛德铜矿床进行了一次钴金属资源评估，预计钴矿化带总资源量为914.6万吨，钴金属量约为2.1万吨。2016年年报中，该项目的钴金属量预计为0.91万吨，公司的钴金属量增长了一倍。

　　黄金： 截至2020年12月底，公司铜金属资源量共129.92万吨，其中：多米尼加迈蒙矿及勘探项目共107.36万吨、澳大利亚布罗肯矿及勘探项目共22.56万吨;黄金金属资源量主要为多米尼加迈蒙矿及勘探项目共65534公斤。

　　镍/电池： 公司的多米尼加坎背山项目镍金属量合计9.24万吨， 冲孔镀镍钢带是本公司自主研究开发并拥有知识产权的一种新型镍氢/镍镉电池负极板材料，也是烧结式镍电池正极极板材料

　　铟： 铟锭、锗锭均为公司冶炼副产品，每年随原料精矿中铟、锗金属含量及回收情况而定。