02月14日股票预测：明日最具爆发力六大牛股

　　中国医药(600056)公司跟踪报告：医药商业布局持续快速扩张集团资产注入预期+外延式并购有望驱动公司增长提速

　　中国医药是我们方正医药持续强烈推荐的个股,我们早在2016年5月16日股价底部就发布34页重磅《中国医药深度报告:央企通用技术集团旗下唯一医药资产整合平台,新管理层上任有望带来巨大变化》,作为2016年和血制品并列持续首推的品种,并在公司股价阶段性调整时坚定不移强烈推荐,2017年1月4日,我们发布45页重磅《医药行业2017年投资策略报告》,在报告首页即明确申明2017年继续首推中国医药。

　　2017年是医药行业变革之年,政策扰动不可回避。在三医联动、医保控费、药品招标降价的背景下,与医药工业直接承压相比,商业企业具有一定腾挪的空间和余地,可以通过调整产品结构、甚至部分强势的商业龙头可以向上游转嫁成本等一系列方式来消化压力。更重要地,在两票制全面推进的背景下,医药商业企业集中度将大幅提升,有望迎来并购整合机会,从而获得远超行业平均的增速,在2017年有望取得超额投资收益。我们同步最新发布了《医药商业深度报告:2017年是医药行业变革之年,两票制推动商业龙头加速行业整合带来超额投资收益》。

　　在众多医药商业个股中,我们最看好中国医药、国药股份和南京医药。其中,中国医药内部激励和管理早已理顺,在过去2年正在全力扩张商业网络,通过外延式并购和新设立分支扩张等方式,医药商业收入规模从2012年61亿元增加到2016年预计160亿元左右,4年复合增速27%,远超行业平均增速,且通过品种优化、费用管控、业务协同等方式利润率还有显著提升,商业净利润增速又进一步远超收入增速。随着集团承诺江西省最大医药商业江药集团(收入规模预计50亿元左右)的注入期限将至(2017年6月),及公司外延式并购趋势显著加快,我们预计,公司医药商业有望加速增长。预计2016~2018年净利润9.40/12.69/16.88亿元,同比增长53%/35%/33%,2017年估值仅18倍,投资者有望享有估值切换和"高增长"先后带来的收益,维持"强烈推荐"评级。

　　风险提示:外延式并购低于预期;收入增长低于预期(方正证券)