02月14日股票预测：明日最具爆发力六大牛股

　　新宝股份(002705)业绩预览：2016年利润率快速提升收入稳步增长

　　预测盈利同比增长51.9%

　　公司公布2016年年度业绩快报：收入69.9亿元，同比增长10.8%;归母净利润4.3亿元，同比增长51.9%，完全摊薄每股净利润0.75元，略好于预期。

　　关注要点

　　净利润率大幅提升：1)2016年净利润率6.1%，同比提升1.7ppt。

　　2)小家电出口市场形成双寡头垄断格局(美的+新宝)，出口定价能力提升。此外公司产品开发能力强，ODM创新产品占比提升。

　　3)内销依托线上销售，收入占比提升。4)人民币贬值对盈利能力有帮助。

　　品类扩张带动收入稳健增长：1)出口市场受益人民币贬值开始复苏。公司积极拓展小家电新品类，产品从西式厨房电器逐渐拓展到吸尘器、净水器、空气净化器、个人护理品等小家电产品。2)内销除依托东菱品牌外，积极开展同外资品牌的合作，摩飞、Barsetto业务的拓展带来新的增长点。2017年将拓展个人护理产品的内销市场。

　　中美贸易摩擦风险：作为出口型企业，公司收入--30%来自美国市场，并且没有海外生产基地。如果中美贸易出现摩擦，将对公司有负面影响。由于美国本土没有小家电产能，短期贸易摩擦针对小家电市场的可能性不高。

　　成本上涨压力：1)原材料成本快速上涨，公司通过缩短订单协议价格，锁定原材料的方式规避一部分风险。成本上涨是行业性问题，将向客户转嫁。2)公司运营效率提升以及销售结构改善，依然有望推动利润率继续提升。

　　估值与建议

　　上调2016年每股盈利预测3%至人民币0.75元，维持2017/2018年每股盈利预测。2016、2017、2018年EPS分别为0.75、0.92、1.11元。维持推荐评级和人民币20.5元的目标价，对应22x2017eP/E。

　　风险

　　汇率波动风险;中美贸易摩擦风险。(中国国际金融股份)