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　　日常消费品：现代育种技术与土地流转 荐3股

　　核心观点：

　　农业生产面临结构失衡、高成本困境，供给侧改革的核心在于提升效率我国当前农业生产中的结构失衡、效率低下、成本攀高问题愈发突出，直接造成粮价逐步市场化的条件下国内农产品缺乏国际竞争力，因此农业供给侧改革的核心在于提升农业生产效率，主要途径有两种：一是提高农业生产的科技含量，其具体手段在于大力发展转基因等现代育种技术；二是促进规模化生产，其具体手段在于加快土地改革、培养新型农业经营主体。

　　提升农业生产效率手段之一：现代育种技术应用推广转基因技术作为分子育种技术的一项重要手段，具有降低成本、增加产量等多重优势。据统计测算,与非转作物相比,转基因作物的农药施用量降低37%，作物产量提高22%，带来农民利润增加68%。但另一方面，专利技术、食物与环境安全和监管问题也成为推广道路上的阻碍。目前，全球转基因作物种植面积超过1.8亿亩，其中大豆和棉花的渗透率均超过70%，国内转基因棉商业化推广已经实现。我们认为，顶层设计正逐步明晰，按照“非食用—间接食用—食用”的推广路线，未来玉米有望首先实现转基因商业化，参考国外的渗透率，测算国内转基因玉米种子市场空间超过160亿元。

　　提升农业生产效率手段之二：土地流转促进生产成本降低长期以来我国土地小而散、流转成本高等问题造成了农业生产中机械化率不高、生产效率低和难以实现规模效应。目前我国农业机械化率为61%，还有较大提升空间，粮食生产总成本是美国的2倍左右。随着土地改革的逐步深化，土地确权和三权分置政策的实施，为大规模土地流转创造了条件。有利于降低流转成本、优化土地配置、转变生产方式、提高生产效率。到2015年全国农村土地流转面积已经超过30%，其中江苏最高达到60%。主要流向农户和专业合作社，为农业生产注入活力，也为发展农业现代化提供了良好基础。

　　投资建议我们认为供给侧改革背景下，种业公司凭借自身在育种研发上的技术优势和传统优质品种的储备，未来有望受益于包括转基因在内的现代育种技术的推广，建议重点关注登海种业、隆平高科；土地公司受益于土地改革带来的价值提升，建议重点关注北大荒、亚盛集团、海南橡胶。

　　风险提示政策风险，新品研发不达预期风险，粮食价格波动风险等；