沪指今日震荡收涨 再现乌龙指 1分钟内成交了200多手

　　沪指今日延续震荡态势，全日基本都围绕昨收盘点位横向整理，最终微幅收涨0.07%结束一天交易，收报3239.33点。两市合计成交4600亿元，行业板块涨跌互现。

　　值得注意的是，上证50期指主力合约IH1703尾盘一度闪崩近9%，1分钟内成交了200多手，疑似出现乌龙指。截止收盘，IH1703仅是微幅下跌0.05%。本周五股指期货3月合约即将交割。

　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

　　海通证券：牛市有多远?

　　海通证券的荀玉根的基本观点为，1990年来A股经历了五轮牛熊震荡，牛市时间占比37%、平均持续19个月，熊市为20%、10个月，震荡市为43%、24个月。这轮震荡市始于16年1月底，对比过去牛市的DDM分析，未来水牛难现，只可能有盈利牛，估值结构性高也要盈利消化，仍需要时间确认数据。上半年是进二退一的震荡市，春季行情继续，二维投资时代各领域精选细分方向，消费升级+主题周期+价值成长。

　　未来牛市的动力在哪里?荀玉根分析指出：

　　(1)利率(流动性)：“水牛”难以再现。从14年初以来10年期国债收益率从4.6%的高点趋势性下行，直至16年8月降至最低的2.7%，无风险利率已经经历了一轮大幅下行。而且从16年8月份以来，市场资金成本开始缓慢抬升，其中7天回购利率已从2.5%左右升至3%，10年期国债收益率回升至3.3%。17年2月央行上调7天逆回购招标利率10bp，意味着在货币政策已经开始转向中性稳健，利率再次大幅下行驱动“水牛”的可能性已经很小。

　　(2)基本面：盈利牛、转型牛值得期待。16年三季度A股归属母公司净利润累计同比分别为1.9%，较中报的-4.6%明显回升，剔除金融后数据为12.7%和1.0%，同样明显回升。主板、中小板、创业板的三季度归母净利累计同比分别为-0.4%、21%、43%，相对二季度的的-6.9%、13%、48.5%，也在改善。2016年工业企业利润同样大幅改善，利润总额同比增速从15年的-2.3%回升至8.5%。只是展望未来，盈利的改善能否持续，市场分歧很大，多数分析师和投资者心存疑虑，我们认为2017年企业盈利改善有望持续，《2017年盈利分析系列1-3》中我们分析指出，A股净利润同比2017年有望达8%，高于2016年的2-3%，经历2010年到2012年中的下滑阶段，2012年中以来的震荡走平阶段，企业盈利有望逐步迎来中期向上的拐点。6.5%左右的GDP目标预示着宏观面平稳，虽然固定资产投资平稳，但消费和出口增速在改善，尤其是周期行业集中度上升、消费不断升级，上市公司盈利结构在优化，转型期GDP结束L的竖进入横，上市公司盈利可以更好，类似70-80年代的日本。当然，盈利的数据需要中报、三季报不断确认，尤其是下半年的盈利数据需要确认。