生猪现货震荡下行 后市还会上涨吗？

　　作为世界上最大的生猪生产国和消费国，中国猪肉价格与民生息息相关。在年初1月8日上市之后，期货价格保持高位宽幅震荡，然后从5月至6月中旬下跌。目前处于低位横盘整理。在猪周期下行周期刚刚开始的背景之下，当前位置是继续下行还是震荡筑底?

　　现货震荡下行

　　截至上周五，生猪主产销区商品猪出栏价，辽宁周度均价14610元/吨，周环比下跌90元，四川周度均价14750元/吨，周环比上涨130元/吨，广东地区17190元/吨，周环比上涨490元/吨，总体来看，涨跌互见，总体均价略有下降，全国猪肉均价再次回到15元/公斤。

　　产能恢复不错

　　能繁母猪数量仍决定未来生猪产能。今年年初以后，能繁母猪一直在增加，现在增长速度略有放缓。根据农业农村部数据，6月末，中国能繁母猪存栏4564万头，相当于2017年末的102%;生猪存栏4.39亿头，相当于2017年末的99.4%，能繁母猪主要影响之后6-10个月的生猪供应。因此，从今年最后一季度到明年第一季度和第二季度，生猪的供应可能会更加集中。

　　此外，7月份生猪大、中、小存栏均略有增加。据统计，截至7月，样本企业大、中、小存栏分别为1973623头、1552361头、2174161头、月环比分别增加1.35%、1.79%、3.09%。最近市场上生猪出栏均重持续下降。上周生猪出栏均重为128.82公斤，环比下降0.48%，150kg以上生猪出栏占比10.76%。

　　由于疫情，部分进口冷冻肉在前期新冠检测存在一定风险。加上消费者对生猪的需求一般，库存冷冻肉的库存率一直很高，周冻品库存率23.8%。据一些现货贸易商称，冷冻库中的生猪库存至少为200万吨，相当于全国半个月的消费量。数量仍然比较大。再加上猪肉供应宽松，一旦这些冷冻肉投放市场，将抑制猪肉价格。

　　因此，总体而言，目前的生猪供应宽松，从能繁母猪产能情况来看，预计未来2-3个季度将有生猪集中供应。此外，一些冷冻肉库存尚未释放。这些因素使得生猪价格不太可能在短时间之内强大反弹。

　　消费需求弱中有升

　　7月份屠宰企业开工率53.5%，环比增加4.52%，同比增加44.07%;尽管消费略有回升，但并未恢复到非洲猪瘟爆发前水平，加之新冠疫情的影响，生猪消费总得需求和前比有差距。

　　猪肉消费在禽类消费的比重从2003年的65%到2020年的53%，替代品种多种多样，对生猪需求也有一定影响。

　　行业利润转负

　　因为前期市场普遍看好生猪价格，压栏现象明显，导致今年五六月份猪肉供大于求，价格处于历史最低水平，同时随着价格的下降，现货价格也降到了成本以下，目前自繁自养的生猪每头亏损200元左右，外购猪仔养殖利润-1100元，但和年初的利润相比，目前亏损程度并不是很大，一些大型养殖企业盲目扩产，近期出现大幅亏损的被动局面。

　　综合来看，目前生猪价格正处在猪周期下行阶段不长，供应有望增加，总体消费需求尚未恢复到猪瘟爆发前的水平，行业利润已转为负值。虽然随着消费旺季的到来，需求将逐渐改善，但恐上行空间有限，因此生猪或短期震荡，中长期运行偏弱。后期市场可关注新冠疫情，冷冻肉流通，非洲猪瘟等因素影响。