铜价行情如何？后市铜价走势怎么样？

　　7月，沪铜出现止跌回升。沪铜月度累计上涨5%，月末收于71820元/吨。

　　美联储声明和讲话基调分化

　　美联储7月会议决议和鲍威尔讲话存在分歧。会议的决议偏鹰，鲍威尔的讲话则偏鸽，这符合整体期望。在议息会议决议方面，美联储维持利率不变，债券购买规模不变;强调美国经济已经朝着缩减量化宽松的目标取得了进展，但经济前景仍存在风险。通胀上升在很大程度上反映了暂时因素的影响，长期通胀预期仍牢牢地固定在2%。另一方面，鲍威尔偏鸽。其强调美联储评估了关于如何调整资产购买的那些考量因素，调整资产购买的时间点将取决于经济数据;预计未来几个月通胀率将高于2%，但随着时间的推移，末期通胀率将回落;当通胀预期超出范围时，该政策将进行调整。随着劳动力市场状况的改善和强大的劳动力需求，复苏还有很长的路要走。商品市场对流动性的担忧暂时缓解，美元最近再次走软，徘徊在92下方。短期之内，宏观层面仍看好铜价。

　　进口表现较好

　　自第二季度以后，中国铜进口的持续下降主要是由于进口损失的反复扩大。相对较低的国内铜价使得美元铜价缺乏吸引力，贸易商基本以执行长单为主。6月份，进口利润率仍未放开，进口量进一步下降，保税区库存继续保持高位。然而，进入7月之后，国内需求在淡季表现出淡季不淡的的迹象。随着铜价下跌，下游采购意愿增强，前期被高铜价压制的需求开始出现一定程度的回补，国内库存出现去库。近期国内铜价走势开始强于美金铜，后续进口量有进一步回升的空间。

　　8月产量或回升

　　7月份我国电解铜产量预计为85.41万吨，同比增长12.5%，环比略有上升，结束了二季度以来的下滑趋势。据预测，七月将有6家中小型冶炼企业检修，影响产量预计在1.6-1.9万吨，但随着6月进行大型检修的企业逐步复产，总体产量仍将维持增长。预计今年1-7月国内电解铜累计产量599.74万吨，同比增长8.3%。另外7月共经历两轮抛储，继7月5日国家储备铜20,000吨、铝5万吨、锌3万吨之后。月末国家粮食和物资储备局再度向市场投放铜铝锌共17万吨，其中铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。整个月共抛储铜50,000吨。整体来看，7月国内总铜供应较6月份宽松。这一年中供应紧张最严重的时期或已经过去，预计8月产量有进一步回升的空间。但是，最近必和必拓旗下智利Escondida铜矿工会已经要求成员拒绝接受资方开出的最终薪酬提案，这次罢工的风险正在增加，尽管暂时不会对国内铜供应产生实质性影响，但会对铜价形成短期情绪提振。

　　库存变化

　　第一季度全球交易所库存处于季节性累积状态，主要原因是国内供应增加，但需求端恢复缓慢。进入第二季度后累库速度放缓，逐步稳定。七月之后，交易所存货开始逐步去化。三大交易所库存从月初的39.92万吨下降到月末的37.54万吨。具体地说，7月国内外库存走势出现分化。LME库存继续累库，截至7月底已达到239650吨，月度累库2.81万吨。而同期上期所阴极铜库存减少59714吨至94090吨，COMEX库减少3828吨至45885吨。上海保税区库存7月末为42.3万吨，较6月末下降1.8万吨。随着需求的进一步改善，预计8月将延续去库。

　　结论及操作建议

　　预计到8月，国内电解铜产量有望继续提升，进口也有望环比增长。但是考虑到7月出现抛储，8月实际供应量的月度增幅应该比较有限。而智利矿场罢工风险增加，也将影响市场对随后铜矿供应端的预期。在需求端，随着工业旺季的临近，下游备货需求将逐渐释放。铜价较7月有进一步上涨空间，去化仍将延续。八月份铜价将进一步回升。宏观层面，德尔塔变异病毒的扩散降低了美联储放松货币政策转向的迫切性。商品市场对流动性的担忧暂时缓解，美元指数预计短期难有明显走强，宏观层面对铜价短期仍偏强。8月份铜价格有望保持震荡偏强的态势，整个月的波动范围预计在70000-75000之间。对目前贴水盘面的现货来说，后续有购买需求的下游企业可尝试在盘面进行买入套期保值的操作。