油价暴跌势头继续 警惕政客搅浑水

　　2.市场正设法履行其职责

　　本周初原油价格又重新回到超级正价差的状态。原油近月合约出现历史性贴水，这反映了市场同时协调多个所需流程的情况。

　　一方面，实物原油价格与即将交割的期货价格在协调停产的过程。六个月后交割的WTI原油期货较当前价格的大幅溢价是美国产油商现在能够收到的停止新供应并将产量保留到以后的最强烈的信号。在不能立即停产的情况下，这种正价差会刺激原油进入储油库，而不是继续推向市场，进一步压低实物价格。

　　另一方面，需要近月油价的大幅贴水来刺激炼油厂的原油需求。原油价格的下跌速度必须快于精炼油价格，否则炼油厂将没有盈利动机来加工过剩的原油。为了清理市场，原油市场需要正的汽油-精炼油利润率和/或柴油的利润率足够高，使疲软的汽油和航空燃料的利润率不至于被压倒。只有在允许原油价格疲软的情况下，才能实现这一目标。

　　3.只有市场才知道哪些原油应该减产以及减产的数量是多少

　　任何炼油商都知道原油质量很重要，但大多数决策者肯定不知道。谨慎选择各种等级的原油对炼油厂至关重要。比如说，由于汽油目前首当其冲地承受着需求收缩的痛苦，能够生产大量轻质馏分的轻质低硫原油(例如大多数美国页岩油)对能够加工重质原油而且正在优化其成品油质量的炼厂来说远非他们所需。

　　只有市场知道哪些等级的原油需要出口或进口，以及需要的数量是多少。只有石油供应链上的价格才能协调这一过程。现在，市场比以往任何时候都更需要不受限制的价格来告诉生产商应该生产些什么。这就是为什么全面减产或对原油进口实施配额和惩罚既危险又不理想的另一个原因。只有炼油商和生产商本身足够成熟，能够及时做出反应，优化供应链。而且不要忘记，随着未来几个月需求开始复苏，这种市场功能将同样重要。政策干预不仅有可能扭曲市场价格，也有可能造成长期的错误分配。