最全科创板细则解读 附科创板进程时间表

　　(3)上市公司子公司可上科创板

　　达到一定规模的上市公司，可以依据法律法规、中国证监会和交易所有关规定，分拆业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。科创公司募集资金应当用于主营业务，重点投向科技创新领域。

　　4、科创板发行注册流程

　　证件《实施意见》明确，在科创板试点注册制，合理制定科创板股票发行条件和更加全面深入精准的信息披露规则体系。

　　(1)科创板试点的注册制审核分为两个环节，一是上交所进行发行、上市、信息披露的全面审核，二是证监会对企业发行上市进行注册。

　　(2)证监会须在20个工作日内做出是否准予注册的决定;扣除中介机构答复、现场核查、中止审查等情况，交易所进行发行上市审核的时间须不超过3个月。注册制审核下，企业从报送IPO申请到最后完成审核及注册，可能需要6到9个月的时间。

　　(3)注册制与核准制有以下五点不同：

　　1.所关注的发行条件不同

　　2.科创板对上市公司的信息披露要求更高

　　3.审核程序不同了，由上交所先进行发行上市审核、证监会再进行注册

　　4.科创板在发行承销方面实施更加市场化的安排

　　5.科创板进一步强化了法律职责和责任追究

　　四、投资门槛与交易规定

　　1、投资门槛：投资者门槛须符合“50万+24个月” 前五天不设涨跌幅

　　个人投资者证券账户及资金账户的资产不低于50万元，参与证券交易24个月。50万以下的，可以通过公募基金参与。

　　1)申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券);

　　2)参与证券交易24个月以上。

　　点评：基本与沪港通门槛类似，介于A股与新三板之间，不算高

　　同时推动公募基金发行投资于科创板的基金，达不到要求的中小投资者可以通过基金参与投资科创板企业。

　　2、交易规定：

　　(1)股票交易特别规定：意义和目标

　　(2)股票交易特别规定：和A股、纳斯达克对比

　　(3)股票交易规定：

　　1)交易机制：T+1。

　　2)交易时间：与当前A股一致，不同的是，引入盘后固定价格交易。新增两种市价申报方式。

　　3)股价波动调节机制：上市首日放开融资融券。

　　4)每手股数：200股。限价订单目前不超过100万股，科创板不超过10万股。

　　上交所表示，为提高市场流动性，科创板不再要求单笔申报数量为100股及其整倍数。对于市价订单和限价订单，规定单笔申报数量应不小于200股，每笔申报可以1股为单位递增。市价订单单笔申报最大数量为5万股，限价订单单笔申报最大数量为10万股。

　　5)涨跌幅限制：上市前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日开始涨跌幅限制为20%。

　　科创板建立了更加市场化的交易机制。《实施意见》明确对科创板涨跌幅限制适当放宽，促进形成均衡价格。

　　a)、本所对科创板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为20%。

　　b)、首次公开发行上市、增发上市的股票，上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。

　　此外，科创板上市公司还将稳妥纳入融资融券标的，条件成熟时，科创板将建立做市商机制。

　　6)做空机制：上交所设立科创板并试点注册制配套业务规则公开征求意见答记者问表示，为了提高市场定价效率，着力改善“单边市”等问题，科创板将优化融券交易机制，科创板股票自上市后首个交易日起可作为融券标的，且融券标的证券选择标准将与主板A股有所差异。

　　五、科创板发行与承销：

　　IPO定价发行核心要素：

　　IPO定价发行机制——现行规则

　　现行规则中询价发行的特别关注

　　1、保留网上+网下配售模式，新增四种配售机制

　　2、上市定价：取消23倍发行PE，网下只限机构参与

　　取消直接定价，市场化询价定价，打破23倍PE束缚。所有股票都询价发行，且只限机构参与(个人大户排除)。机构投资者网下市值要求最低 1000 万元。

　　3、网下配售：加大网下配售比例 社保公募更易中签

　　(1)网下初始比例均提升了10%

　　w发行后总股本不超4亿股：网下初始发行比例70%(A股为60%)

　　w发行后总股本不超4亿股或未盈利的：网下初始发行比例80%(A股为70%)