2020年两会前瞻 货币政策预计宽松 融资环境有望改善

　　4、货币政策预计适度宽松　民企融资环境有望改善

　　随着新冠肺炎全球蔓延，今年全球经济可能负增长，欧美均推出超常规货币宽松政策。中国同样面临较大的经济下行压力，降息力度有望加大。自去年8月　LPR　改革以来，OMO-MLF-LPR已联动下行，2019年四季度贷款加权平均利率已明显下降。

　　民生证券预计，在存量贷款转换LPR有序推进、降息力度有望进一步加大的背景下，2020年贷款加权平均利率有望进一步下降。另一方面，由于单纯依靠压缩银行净息差来为实体经济输血的模式难以为继，预计2020年存款基准利率也会进一步下降，下降 空间大约　25-50BP　左右。相比海外而言，我国货币政策仍预留较大空间，足以应对之后可 能发生的一系列“黑天鹅”事件。

　　今年地方两会中，多地提出大力发展民营经济，具体措施包括扩大金融市场准入，拓宽民营企业融资途径，支持金融机构增加制造业中长期融资，建立清理政府、国有企业拖欠民营和中小企业账款长效机制等，旨在优化民营经济发展环境。

　　国盛证券预计，央行还将继续推动金融机构加大对小微企业信贷投放，在转变商业银行经营理念、组织体系建设、科技服务能力、激励约束机制等方面多管齐下提升银行对小微企业的金融服务能力。继续提示后续可能还会降准“降息”、但幅度和次数有限;同时，增加制造业中长期融资，更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题是疏通货币传导的重点。

　　不过，在货币宽松时，监控信贷集中度仍是必须手段，民生证券预计，由于房价与银行贷款的相互强化机制，稳房价和稳预期仍是房地产的核心变量，同时仍会紧扣“房住不炒”的原则