2020年下半年经济预测 报复性消费会否出现？

　　2020年中国经济下半场已经拉开大幕，接下来的表现备受关注。今年下半年，就业目标能否实现?楼市走势将如何?报复性消费会否出现?……对于这些社会关心的经济热点问题，交通银行金融研究中心7日发布的《向内而生——2020年下半年宏观经济金融展望》报告进行了分析和预测。

　　就业：全年新增900万目标能完成

　　报告认为，随着复工复产明显加速及政策有针对性的支持，要完成政府确定的全年新增就业900万的目标确定性还是比较大的。一是对重点人群就业重点扶持，保障新增就业。二是重点支持小微企业来减少失业。三是发展新兴产业促进灵活就业。四是加大培训力度、扩大招聘人数，缓解就业压力同时提升劳动力质量。

　　GDP：全年经济能够实现正增长

　　对于GDP增速，报告预测，下半年经济增速将显著快于上半年，全球疫情发展状况和外需恢复程度，将对我国经济运行带来影响。基准情景下，三季度经济增长恢复到6%左右，全年经济增速大概在2.5%左右;悲观情景下，疫情持续反复导致全球需求显著减弱，三季度和四季度经济增速仍较低，全年经济增长1%左右;乐观情景下，全球疫情很快消失，外需恢复叠加国内积极政策见效，三、四季度经济增速显著回升，全年经济增长3.5%左右。

　　消费：报复性消费不会有，温和复苏可期待

　　下半年报复性消费会否出现?报告认为不会出现。一是疫情对户外消费带来严重冲击，二是疫情对就业带来冲击，三是我国救助政策对家庭和居民个人的支持少。随着疫情消退，生产生活回归正常之后，下半年消费的复苏可以期待，消费品种可能会有分化：医药、消毒液、洗漱用品等与抗击病毒有关的产品消费增长快速;日常用品、电子产品等受疫情影响较小的必需消费品复苏快;与地产与汽车产业链相关的消费逐渐改善;服务类消费复苏可能较慢。

　　投资：重点关注“新基建”

　　报告预计，全年基建投资增长8%。财政和货币政策重在定向支持，基建投资中重点关注“新基建”。传统基建投资也将加快，但力度可能有限。市场利率下行、房企融资成本下降，或可支撑房地产开发投资逐渐加快。由于房住不炒表明房地产调控政策不会松，将制约房地产开发投资增速回升幅度，预计全年增长5%。高技术制造业和装备制造业投资增长势头较好，但外需减弱对出口型制造业带来较大影响，传统制造业投资前景不佳，企业经营压力加大、利润收窄，将严重影响制造业投资预期。制造业投资负增长态势可能仍将维持一段时间，预计全年增长-4%。预计全年投资增长3.1%左右。

　　债市：短期波动并不影响中期趋势

　　报告指出，短期债市的波动主要受货币政策宽松力度边际放缓等因素扰动。从中期逻辑来看：当前货币政策操作边际放缓不是货币政策转向，实体经济恢复刚刚开始且长期增长压力仍大。政策力度从抗疫期间的救急模式中退出属于短期扰动。下半年在央行“适度货币+宽信用”调控下，货币市场利率SHIBOR等大概率仍在底部“震荡”，债市收益率虽然难现大幅趋势性行情，下半年整体大幅回升也不具备流动性基本面的推动基础。