600429三元股份-北京老国企首农集团旗下，在乳制品行业拥有良好的品牌、奶源、质量、研发与生产技术优势。
北京三元食品股份有限公司(以下简称“三元食品”)是以奶业为主兼营麦当劳快餐的中外合资股份制企业其前身是成立于1956年的北京市牛奶总站，1968年更名为北京市牛奶公司，1997年成立北京三元食品有限公司，2001年公司改制成为北京三元食品股份有限公司，于2003年8月社会公开发行人民币普通股15000万股，9月15日在上海证券交易所成功上市，2006年4月经中华人民共和国商务部批准完成股权分置改革2009年11月、2015年2月成功非公开发行股票后，公司总股本1497557426股。同时，北京麦当劳食品有限公司和广东三元麦当劳食品有限公司的中方权益是三元食品的一个重要组成部分，公司拥有北京麦当劳50%的股份，间接拥有广东麦当劳25%的股份。
在乳制品行业拥有良好的品牌、奶源、质量、研发与生产技术优势，
公司主要从事乳制品制造业，主要业务涉及加工乳制品、冷食冷饮等;公司旗下拥有低温鲜奶、低温酸奶、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋等几大产品系列。
(二)经营模式
1、经营模式：公司根据产品品类与区域，以事业部加全资或控股子公司的模式，构建了液态奶、送奶到户、特殊渠道、奶粉四大事业部及核心子公司。
2、生产模式：公司充分发挥供应链管理平台和销售管理平台的协同职能，按照销售端的订单需求，统筹奶源调度、物资供应、工厂产能等资源，统一协调并组织生产，持续推进精益生产管理，充分发挥规模优势，公司总部职能部室对生产运营进行战略统筹，确保公司产、供、销等运营活动高效运行。2023年上半年，公司乳制品加工业务实际产能35万吨。
3、物流配送模式：公司实行“统一管理、分级负责”的物流管理模式，已建立相对成熟、稳定的物流配送体系，保障产品配送任务的有效完成。配送车辆具备全程定位、温度控制和安全监控等多项功能，实时监控配送环节产品质量，有效保障产品安全、及时、准确送达客户，满足客户服务需求。
4、销售模式：公司主要采用直营、经销商和电子商务相结合的销售模式，销售渠道遍布全国各省市。
5、采购模式：公司采用大宗物料、工程、服务集中采购模式，采用公开招标、邀请招标、竞争性谈判、竞争性磋商、比价等采购方式强化管理，提高资金使用效率及议价能力。
6、海外业务治理模式：公司境外公司的治理结构主要为股东会、董事会及经营管理层按章程制度规定各司其职，公司作为股东提名董事进行监督，日常管理以当地管理团队为重点，制度规定、协议约定明确权利义务及职责权限，既保证股东对管理层的监督和管理，又授予管理层充分的日常管理经营权，保证境外公司的稳定运营及市场发展。
(三)公司所处行业情况
1、行业发展阶段与周期性特点
随着消费回暖与消费者健康管理意识的提升，乳制品作为优质蛋白质来源，受到更多国民的青睐，成为主要消费选择之一。同时，伴随城乡居民新的消费习惯的培养及对多重升级消费体验的需求，乳制品的种类和品质不断提升，健康化、精细化、高品质、时尚性、功能性乳制品受到消费者追捧。
国家高度重视我国奶业振兴战略与发展状况，陆续推出新政策扶持行业。2023年，中央一号文件《中共中央、国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》提出“大力发展青贮饲料”“加快苜蓿等草产业发展”;2月，农业农村部《关于落实党中央国务院2023年全面推进乡村振兴重点工作部署的实施意见》提出“兴奶业”“加强奶源基地建设”等部署意见;7月，中国奶业协会发布《中国奶业高质量发展核心指标体系》《中国乳制品消费扩容提质指导意见》。我国奶业在国家政策持续的大力支持下，将加速推动变革并迈入新的征程。
乳制品属于大众日常消费品，行业周期性特征不明显，但其上游畜牧业具有一定的周期性，销售终端竞争性较强。
2、公司所处的行业地位
公司拥有国家母婴乳品健康工程技术研究中心、国家认定企业技术中心、国家乳品加工技术研发分中心、北京市乳品工程技术研究中心、北京市科技研究开发机构等创新平台。在干酪、ESL奶、发酵奶、婴幼儿配方奶粉等新型乳制品加工关键技术与设备研究等方面取得系列成果，填补国内多项研究空白。
凯度消费者指数显示，2023上半年公司在北京市场液态奶份额居首位且同比提升。在北京液态奶市场整体规模下滑的背景下，公司高端奶及鲜奶市场占有率稳步提升，72℃鲜奶、极致低温鲜奶销售收入同比增长均超过30%。
二、经营情况的讨论与分析
2023年上半年，面对消费复苏的市场需求以及日益激烈的行业竞争，公司紧紧围绕高质量发展要求，深化战略落地执行，加强产业链协同创新，加强销售管理与品牌建设，持续深化改革、强化风险防控，增强内生增长动力，提升自身竞争优势。2023年上半年，公司实现营业收入42.56亿元，同比去年同期基本持平，主要原因是公司合并范围有所变化：自2022年5月起，SPV(卢森堡)不再纳入公司合并范围;自2023年5月起，首农畜牧不再纳入公司合并范围;公司上半年主营业务(乳制品及冰淇淋业务)收入同比增长10.7%。公司实现归属于母公司所有者的净利润为2.15亿元，同比增长约131.22%。主要原因为：(1)公司于2023年5月转让首农畜牧部分股权，取得股权转让收益1.92亿元，增加当期净利润;(2)公司积极履行社会责任，帮助合作牧场缓解奶源压力，公司将多余奶源生产工业奶粉等产品，上半年针对上述产品计提存货跌价准备1.18亿元，减少当期净利润;剔除此因素，公司上半年主营业务(乳制品及冰淇淋业务)利润同比增长。报告期内，公司的主要工作如下：
1、研发创新工作
依托国家母婴乳品健康工程技术研究中心(简称“国家母婴中心”)等国家级科研创新平台，不断推动产品创新，持续打造覆盖消费者全生命周期与全消费场景的产品线。“爱力优”婴幼儿系列奶粉，是国内唯一一款经过临床大数据验证的婴幼儿配方奶粉，已完成新国标注册并全部新升级为A2奶源。发挥产业链优势，针对睡眠障碍人群，上市富含天然褪黑素的“极致晚安纯牛奶”。融合传统经典食物、茶元素，结合中国四季推出“八喜风华四季冰淇淋”。另外，三元早餐奶焕新升级上市，极小智、简卡0蔗糖风味发酵乳、青提芝士和草莓黑米爆珠风味发酵乳、高达芝士片等新品上市。2023年上半年，科研团队发表SCI等论文7篇;授权国内、国际发明专利8项;申报国家自然科学基金等多个项目。
2、品牌建设工作
“三元”母品牌持续新鲜战略，聚焦核心单品，强化领“鲜”科技新鲜占位，持续打造重点产品72℃鲜牛乳，夯实母品牌领“鲜”定位。“极致”高端子品牌，持续打造重点产品极致1+1原生双蛋白牛奶，独家冠名抖音平台“徐俐姐姐的下午茶”节目，代言人王凯先生走进京东直播间等多种营销方式，持续拉升品牌势能。“爱力优”奶粉子品牌，深入与代言人蒋勤勤女士合作，通过整合数字化与媒体平台，传播“国家母婴中心专利配方”优势，提升品牌认知度与口碑。2023年，世界品牌实验室发布《中国500最具价值品牌》，“三元”品牌价值以505.78亿元跃升至中国品牌500强的第185位，品牌价值同比提升19%。
该股目前价格位于历史绝佳底部区域，从最低点2005年7月的1.12-2015年的6月份的15.5，10年涨幅12.8倍。
但是从2015年的15.5到现在3.4，10年跌幅78%，2022年12月月线周期量能40.3亿换手率50.15%，最近三年的高点再7元。
在国企市值考核管理的大背景在，公司控股股东首农集团成立于2017年12月，是经北京市委市政府批准，由原北京首都农业集团有限公司、北京粮食集团有限责任公司、北京二商集团有限责任公司联合重组成立。2018年12月，经北京市批准改组为国有资本投资公司。2019年1月，对北京菜篮子集团有限公司实施托管。2022年9月，北汽集团旗下农业技术装备板块兴东方科技公司整体并入。
集团以食品制造与销售、现代农牧渔业、商贸服务、现代物流为主营业务，主要从事种业、乳业、粮食、油脂、肉类及水产品、物产物流、玉米深加工等相关业务，形成了从田间到餐桌的全产业链条和一二三产融合发展的全产业格局，切实扛起保障首都食品安全、做强首都食品产业的职责使命，承担着首都市民“菜篮子”“米袋子”“奶瓶子”“肉案子”的光荣职责。
截至2023年底，集团资产总额、营业收入总额分别达到1684.5亿元、1619.7亿元，连年入选“中国企业500强”，位列中国农业产业化龙头企业100强前列;培育了一系列深受消费者青睐的中华老字号和知名品牌，持有16个中华老字号，18个北京老字号。“月盛斋酱烧牛羊肉制作技艺、六必居酱菜制作技艺和王致和腐乳酿造技艺”入选国家级非物质文化遗产保护名录。2023年世界品牌实验室“中国品牌价值”数据显示，“首农”及子品牌“三元”“古船”“大红门”价值累计超1900亿元。
新时代新征程，首农食品集团将以党的二十大精神为统领，以“食安天下、惠泽万家”为使命，争做食品行业领先者、国企改革先行者、社会责任担当者、高质量发展践行者，向着具有国际竞争力、引领健康美好生活的现代食品集团奋勇前行。
我们继续关注后期注入优质资产的可能性。
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