300520科大国创一源自中国科大致力于云计算、大数据、人工智能领域的研发及应用公司-创时代

　　公司介绍：

　　科大国创源自中国科学技术大学，是国内领先的数据智能产品和服务的高科技上市企业(股票代码：300520)。公司拥有数据智能平台和高可信分析与验证的核心技术，致力于打造软硬件一体化的数字化新能源产品，提供行业数字化应用与数字化运营服务，主营数字化应用(转型)、数字化产品、数字化运营三大业务板块，推动国家以数据为驱动的数智化转型。经过二十余年的努力，公司已成为大数据研发和应用的国家队，数据智能与高可信软件的引领者，智能网联+智慧储能的领先者。　　公司总部位于北京市中关村软件园，现有员工1千余人，下设“华如防务”、 “鼎成智造”、“小如文化”3个子品牌，在全国主要城市设有6个分支机构，业务遍及全国。公司坚持自主创新，取得专利及软件著作权600余项，打造了一系列全自主知识产权的通用仿真平台和专业仿真系统，取得了软件企业认证、高新技术企业资质认证、CMMI5认证等。

　　主营业务概括：　公司以军事仿真为主线，依托平台、模型、数据三大基础工程，紧贴作战实验、模拟训练、装备论证、试验鉴定、综合保障的仿真需求，开展产品研发和技术服务，形成一系列面向部队、服务打赢的军事仿真应用产品。

　　核心竞争力：

　　数据智能平台是公司依托深耕行业多年积累的技术和经验优势打造的自主核心技术平台，包括数据采集交换平台、AI平台、知识计算平台、事件管理平台、低代码开发平台、能力开放平台、数据治理平台7个子平台，全栈赋能运营商和政企等优势行业领域数字化转型。

　　高可信软件是公司自主研发的面向程序分析和形式验证领域的基础工具软件，颠覆了传统的软件开发方法，确保了关键性软件的可靠性、可信性和安全性，可应用于航空航天、国防军工、轨道交通、智能汽车、金融、能源等安全攸关领域，为未来机器人编程打下基础。荣获CCF中国软件大会一等奖，是填补国内空白和解决“卡脖子”难题的关键技术，在国内国际处于领先地位，为国家加快实现高水平科技自立自强贡献力量。

　　数字化应用(转型)：科大国创依托深耕行业二十多年的技术和经验优势，为四大运营商、能源、交通、金融、政府、政法、军工、国际等优势行业领域的数字化转型、高质量发展提供有力支撑，拥有了一批国内/国际世界500强和政府等高端客户。

　　数字化产品：科大国创发挥领先的高可信软件核心技术优势，投身于智能BMS、智能汽车ADAS、智慧储能等高端自主技术的研发及应用，拥有BMS、BEMS、ADAS、域控制器、PACK、储能系统、光储充微网大脑等一系列创新产品。公司在新能源+智能汽车领域的战略布局进一步升级，立志做智能汽车+智慧储能的领先者。

　　数字化运营：科大国创依托数据智能核心技术建设国创智慧物流云平台，打造数智信控体系，融合行业优质资源，创新数智应用，为客户提供数智供应链、货车ETC、智慧物流SaaS服务，建设可持续发展的智慧物流生态圈，推动物流产业的数智化转型和高质量发展。

　　科大国创拥有一支5000人高水平的研发团队，先后获得CMMI5级认证、系统集成一级、智能化双甲、国家规划布局内重点软件企业、国家高新技术企业、国家企业技术中心、国家博士后科研工作站、国家数字经济试点重大工程、国家“重大自然灾害检测预警与防范”重点专项、中国政务信息化方案案例创新奖等高端资质、认证和荣誉，极大地提高了公司的综合竞争力，为公司卓越发展打下良好基础。

　　“十四五”时期，科大国创将继续秉承“务实、创新”的精神，肩负“软件兴企报国，创新引领未来”的伟大使命，积极贯彻“数智+”“双智”“平台驱动”三大发展战略，着力打造一支技术领先、业务精湛的复合型高素质团队，奋力实现百亿国创的目标，为推动国家数智化转型做出新的更大贡献。

　　公司业绩及估值分红分析：

　　公司从2016年上市以来营收从2011年的1.73到2025年的25.15亿，净利润最高2019年的1.19亿，动态PE45.89，静态亏损，PB3.08，PS2.31，资产负债率58.41%，常年毛利率维持在25-30%，ROE10-15%，董永东持股16.43%，前十大股东合计持有占比32.62%。2024年6月12日原始股东解禁4349万股成本18.66元，这里只能做事件驱动的短线投机动作。

　　公司所处行业为“软件和信息技术服务业”，主要为运营商&政企、智能汽车&智慧储能、物流科技等行业领域提供优质的数智行业软件、数字化新能源产品、数字化运营服务等，属于数字经济范畴。

　　软件和信息技术服务业是国民经济和社会发展的基础性、先导性、战略性产业，是建设制造强国、网络强国和数字中国的重要支撑。加快发展软件和信息技术服务业，是推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新质生产力的必然选择。根据工业和信息化部数据显示，2023年我国软件和信息技术服务业运行稳步向好，软件业务收入 123,258亿元，同比增长13.4%，实现利润总额 14,591亿元，同比增长13.6%，收入和利润总额保持增长，反映行业仍处于快速发展期。

　　数字经济是经济发展的重要方向，人工智能作为数字经济的重要驱动力，正在为数字经济的高质量发展提供强大支撑。2023年以来，ChatGPT引发了市场对大模型的持续关注和深度研究，结合应用场景、数据体系和行业需求的行业大模型不断落地，展现了“AI赋能千行百业”的潜力，人工智能将成为驱动产业数字化转型升级、赋能数字经济发展的新动能。根据中国信息通信研究院数据显示，2023年我国人工智能核心产业规模达5,784亿元，增速13.9%，增长势头明显。2024年政府工作报告中明确指出开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。受益于技术进步及政策支持，我国数字经济将加速发展。

　　随着我国人工智能技术的进步和数字化进程的加速，软件将在其中发挥着越来越重要的基础支撑作用，推动社会数字化、智能化转型升级。同时随着数字化、智能化场景不断丰富，给软件行业提出了新需求，注入了新动能。作为国内领先的数据智能产品与服务提供商，公司将紧抓发展机遇，坚持创新驱动，持续加强研发投入，不断践行国家“人工智能+”行动，促进公司高质量发展。

　　公司概念：

　　人工智能： 公司在人工智能领域积累了丰富的应用案例。2022年8月14日互动易平台答复：公司自主研发了九章AI平台。

　　量子科技： 公司积极关注量子技术的发展，为发挥量子技术与公司业务协同，公司参股投资了国仪量子。国仪量子是一家以量子精密测量、量子计算为核心技术的高科技企业，拥有国际领先的科学装置平台和更高精度、更高分辨率的量子传感器等技术及产品。　　人工智能：建模仿真、虚拟现实、人工智能和大数据是公司的核心技术。

　　无人驾驶 ： 公司正在积极推进ADAS、车-路-云协同自动驾驶系统等产品的研发，目前公司自主研发的辅助驾驶系统FCS100产品已获得多家整车厂定点，并已开始批量交付。

　　AIGC：目前公司基于NLP及知识图谱等知识计算技术，结合行业大数据，积极构建运营商及客服等行业的预训练大模型、行业知识图谱及流程大数据模型，从而实现基于AIGC的智能客服助理、自智网络规建维优策略的自动生成以及行业流程再造等。

　　军工信息化：公司高可信软件和储能BMS等产品或服务已在军工相关领域实现应用，公司将继续加强该类市场的开拓。

　　数字经济：公司以全资子公司北京鼎成智造科技有限公司为依托，立足军事工业应用，以实现工业仿真软件的国产化替代和工业数字孪生为目标，从军事工业仿真软件开始，逐步实现工业仿真软件的全行业覆盖。鼎成业务单元将以基于模型的系统工程(MBSE)为核心理念，运用国产自主建模仿真语言——X语言，打造TSIM数字装备系列产品，实现对工业领域复杂系统的一体化建模仿真，助力用户实现数字化转型。

　　奇瑞新能源BMS长期供应商：公司作为奇瑞新能源BMS的长期供应商，深入参与包含奇瑞EQ7在内的车型电池系统的研发，设计等工作。公司以领先的BMS技术架构，稳定的产品供应和专业的技术服务等为客户提供优质的产品和服务

　　各证券公司研报：

　　民生证券：

　　事件：科大国创于4月22日晚发布2023年年度报告与2024年度一季度报告，1)2023全年实现营业收入25.15亿元，同比增长4.78%;实现归母净利润/归母扣非净利润-3.80/-4.43亿元，去年同期分别为-0.58/-0.96亿元。2)2024Q1，公司实现营收3.08亿元，同比下降42.77%，实现归母净利润/归母扣非净利润0.06/0.05亿元，去年同期分别为0.02/-0.07亿元。

　　毛利率逆势增长，费用控制持续稳健。1)经营层面，2023Q4公司毛利率达到20.28%，同比提升2.55pct;2024Q1毛利率达到45.02%，同比提升24.37pct，净利率达到2.27%，同比提升1.51pct，短期的营收波动系公司提高数字化运营业务经营质量，合理优化数字物流供应链业务结构所致，但产品竞争力与盈利能力逆势增长趋势明显。2)费用层面，2023全年公司销售/管理/研发费用分别为1.89/1.58/2.93亿元，销售/管理/研发费率分别为7.5%/6.3%/11.6%，公司在维持星云大模型等AI产品研发投入的同时，着力进行费用控制。

　　BMS业务短暂承压，积极推动产品线拓展。2023年度公司数字化产品业务实现营收2.10亿元，同比下降56.29%，主要系1)车用BMS业务受新能源汽车行业市场竞争加剧、公司主要客户奇瑞集团的主力车型销量下滑波动的影响，短期发展不及预期;2)公司积极推动储能BEMS、智能电池系统等数字化新能源产品及高可信软件核心技术的投入增加;3)随着2024Q1主要客户车型逐步放量，公司BMS业务逐步好转。

　　软件业务保持稳健经营，智慧物流业务高速增长。1)2023年度公司数字化应用业务实现营收12.75亿元，保持稳健发展，国创星云大模型在运营商的客户服务、系统运维、工单分析等场景实现创新应用。2)本年度数字化运营业务实现营收10.30亿元，同比增长68.99%。依托智慧物流云平台，持续深化数智ETC和数字物流供应链两大场景应用，不断扩大用户量和业务规模。

　　回购计划彰显信心，大力推动数字化转型和人工智能+业务。1)回购计划层面，公司于2月2日发布回购计划公告，公司拟使用自有资金2000-4000万元用于回购公司股份;2)股权激励方面，公司于3月15日发布股权激励方案，拟授予限制性股票数量为630万股，约占本公告时股本总额2.16%。公司连续发布回购、股权激励方案，彰显管理层对公司未来发展的信心。

　　投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.70、1.03、1.34亿元，同比增速分别为119%、47%、30%，当前市值对应2024-2026年PE分别为65/44/34倍。考虑到公司在AI、BMS与储能等新兴领域的持续投资，公司业绩有望保持高速成长，维持“推荐”评级。