近期A股为什么暴涨？A股暴涨的原因和风险

　　然而，随着股市进一步上涨，风险开始积累，我们需要保持理性和警惕。具体来看，有以下几方面风险。

　　第一，产业资本离场，大股东减持。此轮大涨后，众多股票估值得到修复，也引发了产业资本和大股东的离场套现。根据Wind数据统计，在7月6日和7月7日两天内，多家上市公司开始密集发布公告宣布股东减持，涉及36家上市公司、60家股东，其中一半的减持股东为公司类型。与个人投资者的乐观情绪不同，股权投资基金、高管等大股东的减持反映了市场主体对于未来前景的担忧，也加大了后续股价回调的风险。

　　第二，两融交易火热，杠杆资金卷土重来。伴随着A股大涨的是沪深两市融资余额大幅上升。根据Wind数据统计，截至7月7日，沪深两市融资余额合计超过1.2万亿元，两融交易额占A股成交总额比例超过12%，反应了场内交易杠杆水平的上升。两融业务的火热主要是由于券商下调融资融券的利率、最低维持担保比例的松绑以及投资者对于市场的风险偏好。与此同时，部分灰色资金入市，目前各家银行消费贷、经营贷利率较低，引来一些投机者用贷款资金炒股。此外，场外配资、两融绕标、个股期权等加杠杆方式卷土重来，杠杆资金进一步放大了市场的风险。

　　第三，实体经济仍困难，企业盈利数据不佳。当前，国内实体经济复苏仍面临较大挑战，A股上市公司一季度盈利数据较差。根据Wind数据统计，2020年一季度报告显示，全部A股营业收入同比下降8.81%，归母净利润同比下降23.87%。除去金融公司后，其他A股公司营业收入同比下降12.3%，归母净利润同比下降52.31%。分行业来看，除农林牧渔、国防军工、银行外，其他行业公司一季度归母净利润均为负增长，受影响最大的是石油石化、餐饮旅游、交通运输等行业。实体经济整体恢复将较为缓慢，存在资本市场与实体经济偏差过大甚至完全背离的风险。

　　因此，我认为在国内目前实体经济仍困难、基本面尚未出现决定性好转的情况下，以股市为代表的虚拟经济爆发有经济预期向好、流动性充裕、利率走低等原因。但长期来看，资本市场的方向最终将由基本面所引领、由企业的盈利性所决定。股市大涨如果没有基本面的支撑将会是短暂和不稳定的，资本市场的繁荣最终还是需要有实体经济的支撑才能长久。因此，我们应该更多关注如何提高上市公司的盈利和公司治理水平，切实提升上市公司质量，完善资本市场顶层设计和制度建设，减少不必要行政干预，真正让市场在资源配置中发挥核心的作用。

　　太阳底下无新事，2015年的那次股价异常波动仍历历在目。虽然在这个时候提起不远的往事难免令人扫兴，但面对内部实体经济下行压力和外部经济环境的不确定性挑战，我们在“技术性牛市”到来之际，在为满屏涨停而欢呼雀跃之余，应该保持冷静、警惕风险，理性投资。