蚂蚁集团估值多少人民币？蚂蚁集团融资历程

　　国信证券：在绝对估值、相对估值法下

　　预计蚂蚁总体价值在1.7—2.5万亿元

　　绝对估值

　　对公司近三年显性期净利润增速按盈利预测进行假设，假设永续增长率为名义GDP增速，并假设中间阶段半显性期收入增速逐步向永续增长率靠拢。从公司角度考虑，随着支付业务收入占比降低，其他收入占比上升，其毛利率有望逐步提升;拉长时间看，预计随着后续行业总体增速趋缓，销售费用率将有所下降，并假设其他关键指标保持稳定。

　　采用FCEE估值方法，除以上主要假设外，另两个主要假设是WACC和永续增长率。公司目前尚无长期交易数据用于测算WACC，因此根据以往常用折现率，简单假设其为10%，假设永续增长率为5%。基于上述主要假设及对WACC和永续增长率的敏感性分析，得到公司的合理价值区间为56-78元。

　　绝对估值的敏感性分析

　　该绝对估值相对于WACC和永续增长率较为敏感，下表是公司绝对估值相对此两因素变化的敏感性分析。

　　相对法估值

　　蚂蚁集团所从事的业务具有较强的独特性，选取与其业务具有部分重合或者紧密联系的互联网公司作为对标，采用PE法估值。参考可比公司估值并考虑到规模因素，给予公司40-60倍2020年PE，对应的合理价格区间是56-84元。

　　综上，公司股票对应的2020年动态PE为40-60倍，对应公司总体价值1.7-2.5万亿元。

　　招商证券：对标海外可比公司下

　　预计蚂蚁市值在1.3—2.2万亿

　　海外对比

　　对标Visa、Mastercard、Paypal、American Express这些美国金融科技大牛股，市值在1000亿-3000亿美元之间，PE(TTM)分别为41倍、46倍、80倍、21倍，中枢在40倍左右。

　　预计本次发行形式超额配售权后总股本304.83亿股，2020-2022年预测EPS分别为1.43元、1.88元、2.44元，根据前述分析：

　　若给予30倍PE，预测上市时市值13081亿元;若给予40倍PE，预测上市时市值17441亿元;若给予50倍PE，预测上市时市值21802亿元。