拜登当选总统对大盘影响几何？拜登当选总统对市场的影响

　　大选结果背后可能出现的政策变化对市场将产生什么样的影响?接下来的财政刺激政策进展又会如何?记者特别连线英国颇具盛名的经济研究咨询公司Capital Economics的首席市场经济学家Simona Gambarini作以分析。

　　NBD：拜登和特朗普所奉行的税收政策大相径庭。特朗普此前将企业税从35%下调至21%。而拜登希望将企业税率提高到28%左右。不同的税收政策走向将如何影响后续市场?

　　Simona Gambarini：拜登提出将严厉打击科技、制药和生物科技行业的企业，因为这些企业的大部分收入都来自“避税港”(tax haven)。不过，他提议的税制改革很可能并不能消除这种做法。假设标准普尔500指数所有板块的有效税率均升至28%，这将使该指数的收益下降约12%，但实际影响可能不会那么大。

　　特朗普此前将企业税率从35%降低至21%，但标准普尔500指数中大多数公司实际支付的税率比这更低。以前的税制体系允许企业在不将其外国收入汇回美国的情况下，递延其外国子公司的税项，许多公司将大部分收益记在爱尔兰、荷兰等税率低得多的国家的子公司名下。为了减少这种利润转移，美国引入了全球无形资产低税收入(GILTI)税制，不过也并没有改变这种现象。

　　拜登当选，预计会将GILTI 税率提高到21%，但企业的实际税率仍将低于美国国内，因此并不能完全消除利润转移。而且，如果民主党未能赢得参议院，这一政策很难立刻实行。

　　NBD：能源政策方面，特朗普除了支持能源税补贴，还支持使用更多土地进行石油开采。而拜登则有意推行一项2万亿美元的气候计划，提出降低碳排放等目标。这对于石油需求和价格方面有什么影响?

　　Simona Gambarini：拜登积极推行经济“脱碳”，在短期内将增加天然气需求，这对于生产生物燃料的农业生产者有利。

　　短期这一政策转变不会对美国的石油需求或供应产生任何直接影响。但从长远来看，它对所有化石和生物燃料的供应、需求和价格产生负面影响。尤其是，如果拜登寻求改善与伊朗的关系，将给油价带来下行风险。毕竟，若美国取消制裁，伊朗将提高产量，这有可能使石油市场重新回到过剩状态。

　　总的来说，无论如何，预计中期内石油需求将下降，2024年前国际油价将呈现稳步下降趋势。

　　NBD：华尔街普遍预测，无论谁当选，科技板块的表现都可能会开始减弱。对此，您如何看待?

　　Simona Gambarini：影响科技板块的因素首先是前述所提的税收政策。其次是法规，拜登实行反垄断法的力度将比特朗普更大。

　　此外，今年科技股表现之所以出色，主要是因为新冠疫情之下所采取的家庭办公和社交隔离措施，科技公司的收入有所改善。但是，未来疫苗上市，疫情得到有效控制，科技领域的表现会减弱。

　　NBD：大选结果对新一轮刺激计划的达成有何影响?

　　Simona Gambarini：拜登当选，他和民主党也不会获得压倒性的胜利。大规模的财政刺激方案也会因此变得不太可能。即使参议院只占很小的比例，但也会妨碍拜登实施竞选期间制定的雄心勃勃的议程。

　　NBD：权衡所有这些可能性后，审慎的投资者应该怎么做才能避免风险?

　　Simona Gambarini：根据过去两天的走势，拜登的胜利可能会导致美元下跌。股价则可能更多地取决于谁控制了参议院。

　　现在达成重大财政协议的机会似乎都更加渺茫，我们认为美国10年期国债收益率仍将保持在1%以下。