邮储银行A股上市 邮储银行上市时间12月10日

　　除了增持，还有什么看点

　　为了稳定股价，邮储银行可谓花足了心思：股东增持、43亿元“绿鞋”等，最高将有逾百亿资金为邮储银行保驾护航。

　　43亿元“绿鞋”资金保驾护航

　　在以往A股历史上，仅有工行、农行、光大这3家银行发行过程中引入了“绿鞋”，上述银行股价在“绿鞋”行使期内股价均表现良好，平均股价涨幅超过10%。而在邮储银行A股发行前，A股市场上已经近十年未再有“绿鞋”安排。

　　指数基金约配置80亿元

　　邮储银行A股上市后会因市值规模、成交金额和流动性等原因，预计很快将被纳入沪深300指数(3902.385, 23.02, 0.59%)(3902.3853, 23.02, 0.59%)、中证100指数(4130.571, 24.12, 0.59%)(4130.5712, 24.12, 0.59%)、上证50指数(2939.8184, 17.87, 0.61%)等主要指数。根据目前A股市值测算，未来一段时间，因相关指数基金的配置需求，由此带来的配置资金预计最高约80亿元。

　　包销股份锁定1-6个月

　　本次邮储银行A股IPO的4家联席主承销商联袂承诺，自邮储银行A股上市之日起，其包销股份至少锁定1个月、最长可达6个月。

　　据了解，这也是A股IPO史上联席主承销商首次承诺在一定期限内锁定包销股份，体现了对广大投资者的呵护。

　　实际可流通股份较小

　　邮储银行采取了战略配售机制、设置不同锁定期、作出稳定股价承诺等多项措施，作为后市稳定的有效支撑手段。

　　有分析师预算，本次发行后的限售股份比例将高于“绿鞋”后发行规模的50%，上市后实际可流通的股份不足“绿鞋”后发行规模的一半。

　　邮储银行定价预测

　　截至今年三季度末，邮储银行的每股净资产已达到5.71元，高于本次发行价的5.50元。

　　券商对邮储银行普遍看好。自邮储银行过会以来，已有包括国泰君安(17.510, 0.27, 1.57%)、国信证券(11.670, 0.12, 1.04%)、中信建投(22.680, -0.03, -0.13%)、申万宏源(4.850, 0.01, 0.21%)、华泰证券(17.900, -0.01, -0.06%)、天风证券(5.490, -0.03, -0.54%)、中泰证券等在内的多家知名券商发布了研究报告，这在新股发行申购阶段较为少见。

　　这些报告均预测邮储银行2019年归属母公司股东净利润增速能够达到13%以上的水平，并预计2020和2021年的净利润仍能继续维持两位数的高增长。说明专业机构十分看好邮储银行业绩的可持续性增长。

　　国泰君安：价格区间5.61元-7.00元

　　认为合理定价区间为5.61元-7.00元，对应19年0.96-1.20倍PB，主要根据：①根据国有银行平均A/H溢价率21%，邮储银行H股股价对应A股合理定价区间下限为5.61元/股。②根据零售型银行平均PB(19E)为1.52倍，考虑邮储银行零售估值溢价或不能一次性纳入估值，按19年1.20倍PB给予合理定价区间上限，即7.00元/股。

　　华泰证券：价格区间6.27-6.89元

　　预测公司2019-2021年归母净利润增速15.1%/14.0%/13.3%，不考虑超额配售的背景下，EPS为0.70/ 0.80 /0.90元，2020年BVPS 6.27元。预计2019-2021年现金分红比例均为30%。邮储银行作为零售型大行，估值与五大行，以及规模相近的零售银行龙头招商银行(36.410, 0.03, 0.08%)可比，可比上市银行2020年Wind一致预测PB 0.79倍。邮储银行作为A股中稀缺性较强的零售大行，应享受估值溢价(较同期可比标的港股2020年Wind一致预测PB的估值溢价为8%)，2020年1.0-1.1倍PB对应的合理价格区间为6.27-6.89元。

　　天风证券：价格区间6.59-7.25元

　　综合考虑邮储银行资产质量优异且不良隐忧小，深耕县域未来发展空间大等因素，我们认为，邮储银行未来6个月合理估值为1.0倍20年PB-1.1倍20年PB，对应区间[6.59-7.25]元/股。

　　“大象起舞”，高基数高增长

　　邮储银行是最后一家在A股上市的国有商业银行，专业投资者也对邮储银行A股IPO给予了极高的关注度和认可度。

　　临近年底收官，机构锁定盈利的预期强烈，当前时点下买入前期涨幅过大的个股性价比较低，对业绩较差的个股更是避之唯恐不及。因此，低估值、高分红有“绿鞋”机制保护、众多大型机构参与的邮储银行就非常具备优势。

　　近年来，邮储银行的营业收入增长与利润增速均在同业中居于前列。

　　央行主管金融时报报道，邮储银行近日公布的最新数据显示，截至11月末，该行个人有效客户规模突破6亿户，数量超过中国人口总量的40%。

　　前三季度邮储银行归属母公司股东净利润增速16.22%。在资产规模达10.11万亿元的体量下，邮储银行还能取得这一增速实属不易，可以说是“大象起舞”。

　　近月新股首日表现

　　银行股因为市盈率较低，且有稳定业绩支撑，长期被机构大额资金青睐，A股市场打新热情也一度高涨。

　　有资料统计，继7月份后，IPO过会率持续维持高位。综合2018年至今的IPO市场情况，2019年审核节奏进一步提升，过会率处于高位。