金达莱冲刺江西首家科创板 净利润复合增长率近75%

　　近几年来，金达莱的业绩一直呈现着上涨态势。其财报显示：2016年-2018年，公司分别实现营业收入2亿元、4.84亿元和7.14亿元，同期净利润分别为4372.10万元、1.03亿元和2.36亿元。近三年的归母公司净利复合增长率近75.05%。同时，金达莱毛利率2016年至2018年均超过60%，且呈现逐年增长趋势，该数字高于同行业水平。

　　2018年，金达莱在回复监管部门关于毛利率上升的问询时表示，这是因为公司核心产品技术水平含量较高，竞争力较强，市场需求度高，具备较强议价能力。此外，公司成套设备的销售具有高附加值，毛利率也相对较高。

　　值得一提的是，在报告期内，2016年-2018年，公司研发投入占营业收入的比例分别为8.81%、6.81%、7.4%。金达莱表示，在污水处理与资源化领域拥有89项国内外授权专利技术，其中发明专利共61项，FMBR技术获得授权专利44项(包括欧美等国家发明专利24项)。如果公司不能继续维持技术优势或者控制成本能力下降，那么主营产品的利润空间也很难保证。

　　金达莱在市值、营业收入及净利润上，均符合《上海证券交易所科创板股票上市规则》中提到的财务标准。另外，根据上交所最新披露的《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》，保荐机构应当重点推荐环保领域企业。这对金达莱来说，无疑是锦上添花。

　　江西“映山红计划”

　　事实上，金达莱的上市受到江西政府的关注，自江西实施本地公司上市的“映山红计划”以来，金达莱一直承担着冲刺江西首个科创板上市企业的重要使命。

　　江西省人民政府官网显示，2月19日上午，江西省召开了企业上市“映山红行动”推进会，江西省委常委、常务副省长毛伟明强调要抢抓机遇，加强调度，确保科创板开板有江西企业的身影。在该次推进会上，江西省各有关部门、设区市和券商谋划“一对一”推动方案，重点是会同招商证券做好金达莱的推进工作，确保其成为首批科创板上市企业。

　　目前，在十大股东中，金达莱董事长兼总经理廖志民持股61.23%，为控股股东;第二大股东为上市公司骆驼股份，持股比例为6.25%。其余股东均为自然人，其中周涛持股4.46%，与廖志民为夫妻关系，构成一致行动人。

　　公开资料显示：1980年，江西学子廖志民终于考入梦寐以求的清华大学，却被调剂到了并不喜欢的环境工程专业。毕业后，廖志民并未直接从事环保行业，而是先进入华东交通大学当了三年人民教师。1992年，廖志民选择南下，入职深圳金达公司，供职环保工程部;仅仅一年后便下海创业。2004年，廖志民在江西成立子公司，随后投入3000万元在江西金达莱建立研发中心，自主研发了FMBR废水处理技术：利用一些特殊的复合微生物菌群把污水中的有机物进行高效分解。这项技术成功实现了有机污泥近零排放、污水气化除磷和同步脱氮等方面的技术突破。

　　招股书显示：2018年金达莱营业收入主要包括水环境整体解决方案、水污染治理装备、水污染治理项目运营，其中占比分比为11%、78%、9%。

　　在水污染项目运营服务收取污水处理费方面，公司根据客户的不同需求，采用BOT、BOO等模式，承担污水处理项目的投资、建设、经营与维护等，这实际上就是所谓的PPP模式。

　　2016年，随着我国PPP模式的大力推广，金达莱开始配合政策成立6家PPP公司，承接污水治理项目，金达莱多次公告中标各地PPP项目。不过，2018年，PPP市场风云剧变，不少PPP环保类公司因为PPP项目周期长、存货无法按时结算和部分应收账款无法回收等而折戟。

　　金达莱2018年报数据显示，截至 2018 年 12 月 31 日，公司应收账款账面余额为 7.39亿元，坏账准备金额为 1.23亿元。招股书同时提醒：公司应收账款存回收风险，2016年末、2017年末、2018年末，公司收收账款净额分别为4.2亿、5.1亿、6.1亿，占当期总资产的比例分别为39.45%、37.02%和36.33%，占比较高且账龄较长。

　　对于应收账款较大的原因，金达莱解释称：水环境整体解决方案业务一般采用按工程进度分阶段收款，而水污染治理项目合同则一般采用按月或按季收取等模式。

　　在水污染治理项目方面，招股书提示：公司通过BOT等市场参与方式获取多个由地方政府授予的污水处理项目，若该等地方政府所在地经济发展速度不及预期，或政府财政收支状况、债务状况出现较大不利变化，特许经营项目可能存在政府延迟付款或调整水价等风险，另外，污水处理运营项目公司存在土地使用风险、以及污水处理服务费价格调整受限的风险，这对公司经营带来一定程度的不利影响。

　　不过好在相比于其他环保类公司，金达莱的主营业务中，PPP模式仍是少数。金达莱称，主要业务类型中环保装备生产及销售占比较高，而可比上市公司中环保公司多为工程业务、投资运营服务为主的公司，在收入结构和运营模式上存在不同，因而毛利率存在差异。由于公司专注于污水处理核心环节，极少参与土建、综合环境治理等，公司的毛利率高于可比公司。

　　(文章来源：华夏时报)