链家与博恒泰和外部股东移出 贝壳找房海外上市

　　企业类型由有限责任公司(外商投资企业与内资合资)变更为有限责任公司(自然人投资或控股)。刘肖、孙宏斌、包凡、张明贵等退出董事。

　　贝壳找房是线上平台，链家是线下实体店，共同实现购房闭环，会是一个不错的资本故事。但这种做法遭到同行们质疑，既做裁判员，也做运动员。于是，在2018年6月，就有了左晖、姚劲波解天象互讽的经典桥段。

　　无论是乌云密布还是阳光明媚，丝毫不影响左晖的上市节奏。他把手术刀对准链家的母公司——北京链家房地产经纪有限公司(简称北京链家)，将它旗下的公司挪到链家(天津)企业管理有限公司(简称链家天津)。

　　链家天津成立于2018年8月，注册资本5050.51万元，由贝壳(天津)投资有限公司和香港源喜有限公司分别持股99%和1%。前者是由左晖私人持有的香港享住国际有限公司控制。

　　通过VIE架构实现海外上市，在海外注册公司，通过一些协议控制中国的内资公司。以海外控股公司为主体进行上市，但是该海外控股公司的主要资产和业务仍然在境内。

　　早在2014年，左晖就在思考贝壳的商业模式后，同步和链家各股东沟通，股东无异议后再做股权平移与变更。如果有股东反对投资贝壳，则无法强推。

　　本质上，左晖通过在海外注册公司“造壳”，将该公司作为上市主体进行境外融资，并把想要实现上市的资产注入其中。同时，该上市公司将筹集到的资金投资于国内公司，变相达到国内公司上市的目的。通过协议，链家原先投资者的持股权益会对等平移进贝壳，所有股东全部“镜像”持有贝壳股份。

　　VIE是秘密武器，也是妥协监管的产物，但它并不是一个在法律上无懈可击的架构，其合法性在过去十几年中都处在一个模糊的边界上。

　　如今，从资本结构上，链家已经不再是原来那个链家了。

　　(文章来源：乐居财经)