启迪桑德最新消息：固废第一股的多事之秋

　　02快速扩张的代价

　　清华系入主后，文一波仍担任董事长一职，启迪桑德则开始快速扩张，进入了高速发展时期，营业收入连年增加。

　　细分到各板块的业务，以2016年为例，启迪桑德在再生资源，环保设备安装及技术咨询业务，环卫服务业务分别实现48.25%、122.51%、167.72% 的营收同比增长率。

　　2013年至2018年底，公司在建工程规模依次为9.3亿元、23.5亿元、62亿元、93.6亿元、129亿元和133亿元，6年时间增长了约13倍。

　　快速扩张为启迪桑德带来巨大的知名度，也埋下了不少隐患。

　　首要问题是资金链安全。2015年至2018年，公司流动负债总额分别为73亿元、112亿元、120亿元和157.5亿元，负债规模连年上升。

　　其次，巨额投资带来的回报增长缓慢。

　　2015年到2017年，启迪桑德的归母净利润增速维持在16%左右。

　　2018年，启迪桑德的归母净利润同比下降48.5%，仅为6.4亿元，这一数字比2014年时还要低。

　　曲睿晶告诉市界，我国整个环保行业进入快速扩张期，很多企业卯足劲跑马圈地，行业里恶性竞争不断，项目不赚钱是常见的事。

　　不过，启迪桑德最让人费解的还是在环卫业务上大规模扩张。

　　这项业务带来了高企的应收帐款。至2018年底，启迪桑德应收账款及应收票据余额为61.75亿元，同比增长了59.44%，其中环卫业务的应收账款余额为14.9亿元。

　　王江涛对市界表示，环卫业务对于公司业绩来说只是好看，能增加报表上营收，但并不好挣钱。

　　据披露，2018年度，启迪桑德环卫业务的毛利率为19.21%，而公司同期其他业务平均毛利率为30.22%。环卫业务的毛利率垫底。

　　外界质疑，不发展高毛利业务而扩张低毛利业务，不符合逻辑。

　　“环卫不挣钱，老文不可能不知道。他做环卫是为了卖环卫设备，做电池回收，卖电池，乃至建设整个环卫生态链。”王江涛告诉市界。

　　文一波曾经对媒体表示，启迪桑德正在研发环卫智能汽车，在固废领域几个入口中，环卫是最好的入口。未来，在互联网和物联网的支撑下，启迪桑德有望将垃圾分类、环卫、再生资源产业链条打通。

　　03去桑德化

　　文一波的战略看起来很美好，但知易行难，市场也没有那么大耐心。

　　2018年，A股持续低迷，启迪桑德难以独善其身，股价跌跌不休。

　　低迷的股价，糟糕的业绩，再加上巨大的资金缺口，让文一波面临巨大挑战。

　　2018年2月11日，文一波通过公司公告以个人名义鼓励员工增持，他表示，如果因增持启迪桑德股票产生的亏损，将以个人自有资金予以全额补偿;若有股票增值收益则归员工个人所有。

　　有启迪桑德的小股东在股吧中发帖痛斥文一波“根本没有把启迪桑德当成自己的孩子，而是当成了取款机。提议员工购买自己股票是为了防止自己质押的启迪桑德的股票爆仓。”

　　文一波身兼多职，自己的桑德集团只是启迪桑德的二股东，干得好皆大欢喜，干不好确实容易引来质疑。

　　2018年年中，启迪桑德开始被传资金告急，有银行人士表示，“桑德正到处找钱!”

　　▵ 北京第十三届中国国际环保展览会

　　同时，启迪桑德有大批的高管离职。2018年，包括副董事长王书贵，副总经理、财务总监王志伟，副总经理赵达，副总经理李天增在内的多人，因工作原因或离任，或解聘。与此同时，“清华系”逐渐融入董事会和管理层。

　　2018年11月起，启迪桑德更是开启了第一轮大规模裁员。

　　“外界都说他们高管是套现走人，但其实大部分是因为文总保不住他们了，另一方面高管自己也不愿意来了。而裁员更突然，开始说是小规模，后来直接大裁员，把部分人力和财务都裁掉了，他们告诉被裁员工，此次裁员就是去桑德化。”王江涛告诉市界。

　　大股东清华系也找到了新的盟友。3月21日，启迪桑德发布公告，公司间接控股股东启迪控股引入雄安基金，后者将与清华控股并列成为公司的最终控制人。

　　4月20日，启迪桑德召开了第九届董事会第十五次会议，文一波辞去董事长、董事、战略委员会主任委员等一切职务，会议还通过了变更公司名称的提议，公司名称将由“启迪桑德”变更为“启迪环境”。

　　对自己的辞职，文一波在事后接受采访时表现得云淡风清，将其解释为防止启迪桑德与桑德国际在水务等环保项目上“打架”。

　　无论说的多轻松，这家由文一波一手做大的企业，已然快速“去桑德化”。

　　截至目前，文一波的桑德集团及其一致行动人仍持有启迪桑德15.88%的股份，是公司第二大股东。

　　5月8日，启迪桑迪公告称，响应号召增持公司股票的被套员工，已得到文一波补偿。经统计，符合补偿条件员工合计121 人，涉及补偿金额合计550.8万元。

　　文一波总算兑现了一年前的承诺。不过，当前股价较当年清华系入主时已腰斩，将其牢牢套住。

　　有机构认为，后续随着实力雄厚的新股东介入，未来启迪桑德的融资难度将进一步缓解，推动经营状况好转。

　　无论前景如何，启迪桑德的文一波时代已成为过去。