海底捞市值超恒大等港股公司 达1800亿港元

　　一家做火锅的连锁企业，市值为何能够超出多数地产公司，又在市盈率上超过腾讯等科技公司呢?在业内人士看来，中国火锅市场的发展潜力，资金在震荡市中的避险需要以及海底捞的股权结构，都是影响海底捞估值的因素。

　　一、火锅市场潜力巨大，海底捞享受龙头红利

　　国泰君安在研报中指出，目前我国餐饮市场正处于稳步增长阶段，而火锅餐饮因易于标准化，厨房占用面积小等特点，盈利能力高于其他餐饮类别，是餐饮行业的优质赛道。2018年火锅行业市场规模4814亿元，海底捞作为龙头市占率仅3.6%，其余市占率不足1%，空间巨大。

　　中信建投则指出，结合目前我国火锅店整体数量以及不同线城市布局分布情况，综合预计到2022年，中国总体火锅业市场空间接近8000亿元，且将呈现出龙头带动扩张和龙头企业集中度提升的趋势。

　　此前，海底捞的市盈率一度接近百倍，彼时中信建投发研报指出，海底捞通过管理模式+业务定位等多种元素强化企业竞争优势，在火锅行业形成有力的“护城河”，这种其他企业难以复制、模仿的模式使得海底捞能够领跑行业;此外，海底捞最近2-3年将是公司业绩增速的最高区间，无论是市场因素、资本人力因素都处于公司生命周期中最佳时期。因此短期来看，海底捞接近百倍的市盈率仍处于合理的期间。

　　二、市场震荡，资金避险消费股

　　事实上，近段时间以来，股价持续上涨的不仅仅是海底捞，贵州茅台、海天味业、蒙牛乳业等A股与港股市场上的“消费白马股”均在近日创下了历史新高。

　　在一些业内人士看来，在经济下行压力的情况下，消费股因为不会受到周期波动的影响，业绩较为稳定，因此会受到不少避险资金的青睐。

　　安信证券指出，消费股往往在震荡行情中的表现要明显好于牛市周期。可能由于消费风格本身的弱周期性与防御属性，其在牛市中的估值溢价并不明显，而在震荡市中却大放异彩。

　　对于上述观点，东北证券研究总监付立春对中新经纬客户端表示，目前市场的流动性预期比较宽松，有资金的投资者确实有可能选择业绩较为稳定的消费股。