东鹏饮料冲刺IPO 产品结构单一

　　综投网(www.zt5.com)5月26日讯

　　报告期内，东鹏饮料的营业收入增速较为稳定;同期该公司的净利润分别为2.96亿元、2.16亿元和5.71亿元，2018年度同比下降27.03%，出现增收不增利现象。

　　经过多年发展，市场化程度较高的中国能量饮料行业已形成红牛、东鹏特饮、乐虎、体制能量、战马等知名品牌。日前，“年轻就要醒着拼”的东鹏饮料(集团)股份有限公司(以下简称东鹏饮料)递交了招股书明书，拟于上海证券交易所上市，保荐机构为华泰联合证券。

　　本次东鹏饮料拟向社会公众公开发行人民币普通股不超过4001万股，占发行后总股本比例不低于10%。

　　《投资时报》研究员了解到，东鹏饮料是一家于1987年就诞生的深圳老字号饮料生产企业，于2003年完成国有企业向全民所有制转变，2018年完成股份制改革。截至招股书签署日，林木勤合计持有该公司2.03亿股股份，占比56.41%，为控股股东和实际控制人。

　　招股书显示，该公司主营业务为饮料的研发、生产和销售，主要产品包括东鹏特饮、由柑柠檬茶、陈皮特饮、包装饮用水等。其中东鹏特饮是该公司的主导产品，目前在中国能量饮料市场占有率排名第二位。

　　通过招股说明书《投资时报》研究员了解到，东鹏饮料的主营业务销售渠道包括经销渠道、直营渠道和线上渠道等模式，其中经销是该公司最为依赖的渠道，2017年、2018年和2019年度(下称报告期)，经销模式占主营业务销售渠道的比例分别为98.80%、97.57%和97.30%。

　　从收入端来看，东鹏饮料的主营业务收入占总收入的比例分别为99.90%、99.46%和99.60%，为该公司的主要收入来源;而同期，其主营业务毛利率分别为47.91%、45.78%和46.66%，略低于同业可比上市公司均值;其中，能量饮料的毛利率分别为49.36%、48.08%和49.01%，较为平稳。

　　值得一提的是，报告期内，东鹏饮料的应收账款周转率分别为265.51、113.29和129.27，而行业均值分别为395.64、3429.68和9361.96，可以看出，该公司的应收账款周转速度远小于同行业可比公司。就此，该公司于招股书中解释称，主要因公司以“款到发货”的结算模式为主，不过其并未指出以该结算模式的应收账款风险和正常范围。

　　除此之外，《投资时报》研究员注意到，该公司还存在产品结构较为单一，流动比率和速动比率均低于行业均值等问题。

　　产品结构单一

　　报告期内，东鹏饮料营业收入分别为28.44亿元、30.38亿元和42.09亿元，呈现逐年攀升趋势。其中2018年度和2019年度同比增长6.82%和38.55%。同期，该公司的净利润分别为2.96亿元、2.16亿元和5.71亿元，2018年度同比下降27.03%，出现增收不增利现象。

　　据了解，该公司在招股书中提示了产品结构相对单一的风险。

　　东鹏饮料主营业务为饮料的研发、生产和销售，旗下产品涵盖能量饮料、非能量饮料及包装饮用水三大类型，其中能量饮料是东鹏饮料的主导产品。