郎酒股份IPO前负债高企 父子千万年薪、百亿商标存争议

　　上游是茅台，下游望泸州，船到二郎滩，又该喝郎酒。同样以酱香酒闻名于世的郎酒股份近期与地处茅台镇的国台酒业先后提交了招股书，欲争酱香酒第二股

　　四川省无疑是国内白酒生产大省，继五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)之后，以酱香酒闻名的郎酒近日也提交了招股书，拟登陆中小板。

　　仅仅在郎酒提交招股书两周前，同样生产酱香酒位处茅台镇的国台酒业就已提交了招股书。6月4日，以酱香酒闻名于世的贵州茅台(600519.SH)收盘后的市值短暂超过被戏称为“宇宙行”的工商银行(601398.SH)，成为市场的谈资。而近期同样是生产酱香酒的郎酒股份、国台酒业先后提交招股书，他们欲争第二支上市的酱香酒企业的野心已不言而喻。在贵州茅台的光环下，第二支上市的酱香酒酒企无疑能获得市场的关注，从而可能得到更高的溢价。

　　无论是郎酒股份还是国台酒业，都为冲击酱香酒第二股做好了充分的准备。郎酒股份通过提高产品出厂价格，调整产品结构，让经销商提前备货，使得2019年郎酒股份的营收同比增长了11.62%，净利润更是大涨超过3倍;同样，国台酒业在增加销售投入后，2019年其营收同比增长了60.54%，净利润更是大涨71.25%。

　　不过《投资者网》了解到，无论是郎酒股份还是国台酒业，其收入的90%以上均依赖经销商渠道销售。在市场竞争日益激烈的大环境下，郎酒股份、国台酒业的经销商将面临巨大压力。

　　与较早申报的国台酒业类似，郎酒股份近年来为了扩大产能，提升品牌影响力，一直在追加固定资产投入，2019年其固定资产折旧损失就已超过3亿元。在大额固定资产投入后，负债率居高不下、财务费用高企、融资渠道匮乏困扰着欲争酱香酒第二股的郎酒股份与国台酒业。

　　其实，自2016年金徽酒(603919.SH)、威龙股份(603779.SH)上市之后，A股已连续4年无酒类企业完成首发。2018年备受资本市场关注的西凤酒也在上会前夕撤回了材料，最终折戟。多年来无酒类企业成功发行，郎酒股份、国台酒业的IPO之路无疑会充满不确定性。

　　负债高企财务独立性存疑

　　郎酒股份前身是四川省古蔺郎酒厂，曾经是集体酒厂。在错过酒企市场化的时机后，郎酒股份痛定思痛开始改制，最终汪俊林通过郎酒集团和直接持股的形式控制了郎酒股份76.70%的股权，成为郎酒股份的实控人。

　　在完成改制与控制权变更后，2007年郎酒开始规划上市。2009年，郎酒股份被四川省金融办列入四川省重点上市培育第一批企业名单，2015年前后又传出借壳上市消息。不过，这些传闻最终没有实现，直至近日，郎酒股份才迈出了上市的重要一步。