2020年美国经济及股市预测 下半年美股的三种预期情景

　　乐观预期：标普500指数站上3500点?

　　虽然我们不是过度悲观，但现在可能是多头控制他们的乐观情绪的好时机。他们对经济和股市的预期是，最糟糕的时期已经过去。早先重启经济的州疫情上升，以及随之而来的对重启的重新考虑，正在使人怀疑乐观情景是否能够实现。策略师们表示，要实现这一目标，需要有疫苗在2020年底之前(而不是2021年中)广泛投入使用，同时2020年秋季第二波疫情的规模远小于第一波。

　　西蒙内蒂表示，她的乐观预期(她认为不大可能实现)中包括标普500指数达到3500点。“在我们的看涨情形中，一切都进展顺利。”她表示，这使得经济活动在2020年四季度之前将恢复“绝对正常”。即便如此，她预计失业率仍将保持在10%以上，尽管正在实施的刺激措施和企业盈利改善——后者也是这种乐观预期的一部分。

　　来自苹果公司的数据显示，自4月以来，全美范围内的交通状况已经有了显著改善，那是唯一一个全国都采取隔离措施月份。这主要归功于驾车量的上升，它抵消了步行和公共交通使用量的下降。摩根士丹利的策略师们表示，他们看涨的理由包括更快的重启和更大的交通流量，这将预示着经济活动正常化。如果这一切都发生了，他们认为美国2020年的GDP将下降2.1%。

　　两难之处在于，要实现这种情形，需要强劲的经济复苏，而这种复苏本身就面临着更多感染和再次关闭的风险。在这方面，基石宏观的坎特罗维茨表示，他正在关注的两个数字发出了危险信号。他说，不断上升的阳性率，或者说检测阳性人数占比，正在导致更高的医院入住率，这可能引发更多的停业。考虑到市场自3月低点以来对日渐脆弱的复苏的消化程度，坎特罗维茨认为，即使在他最乐观的预期情形下，标普500指数也不会突破3400点。

　　我们把不能简单地说“乐观情形中蕴含着悲观迹象”。投资顾问机构Bleakley Advisory Group首席投资官皮特·布科瓦(Peter Boockvar)说，如果疫苗在10月问世的话，股票市场会喜欢的。但债券市场不会，这可能引发全球利率的上升，使得相对较高的股市估值更加难以证明其合理性，而且不断膨胀的企业、家庭和政府债务也更加成问题。他说，疫苗迟早会问世，这将有助于恢复需求，但也会带来通胀压力，那实际上会将一种乐观结果变成一种悲观结果。

　　“我们将度过难关，但有多少工作岗位将恢复?有多少企业将重新开张?GDP和每股收益还要多久才能恢复到疫情前水平?”布科瓦问。“市场已经得到过一张‘通行证’，忽略了糟糕的数据并聚焦于经济重启。”他补充说，投资者必须考虑消费者行为的变化，以及企业试图少花钱、多赚钱的可能性。

　　不管美国经济接下来加速增长、还是跌跌撞撞直到年底，策略师们在一件事上是一致的：标普500指数在2020年剩余时间里可能会在一个非常窄的区间内波动。随着大量未知因素水落石出，事情从那之后会变得更加有趣。