市场分歧加大 股债“跷跷板效应”再现

　　多空因素交织

　　近期，内外部环境变化较大，多空因素交织，市场人士对于债市后续走势分歧较大。

　　屈庆认为，下半年债市前景并不悲观。外部因素仍存在变数，风险偏好面临降温。基本面改善边际放缓是大概率事件，市场对经济缓慢复苏的反应也将逐步钝化。目前，债市收益率仍处在相对高位，配置需求仍将持续释放，上行空间已较有限。

　　中信证券明明团队认为，为实现降成本，贷款利率仍需下行，8月和9月利率债供给压力再起，货币政策操作料难收紧。而且，近期二季度经济数据超出市场人士预期，债市表现仍然较强，表明市场对后续相关政策预期有分歧。

　　中金公司陈健恒团队认为，今年5月至9月债券收益率走势，可能是去年4月至8月的“翻版”。从某种程度上来说，全球大类资产轮动风口正慢慢回到中国债券这边。

　　华泰证券张继强团队认为，年内利率低点已出现，利率底部已抬升。此外，近期同业存单利率再次明显提价，中长期利率下行空间将受抑制。利率债供给压力会对利率下行产生约束。