美国经济复苏前景争论加剧 美国股市为何逆势上涨？

　　白宫国家经济委员会主任拉里·库德洛8月13日预计，美国失业率最早将于本月回归个位数，随着经济从疫情引发的衰退中复苏，第三季度经济增长率有望达到20%或更高。“我想说的关键一点是，经济正在反弹，看起来像是V型复苏，目前看到的近期数据甚至比一个月前更好。”他说。

　　来自白宫经济学家的乐观看法，与美联储多位官员的言论形成鲜明对比。这些美联储官员本周表示，在疫情再度反弹后，经济复苏正在放缓，而且在病毒得到控制前，美国经济无法完全复苏。明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里日前表示，疫情在美国快速蔓延，美国当前应对措施并不奏效，应该在全国范围内实施“更严格的封锁措施”以控制疫情。

　　当前美国经济复苏面临诸多争议，但美国股市却逆势上扬，引发各界广泛关注。

　　美股标普500指数8月14日一度上涨0.15%，至3378.51点，但随后回落，收跌0.58点，跌幅为0.02%，报3372.85点。8月12日和13日，标普500指数都在盘中短暂突破2月19日触及的纪录收盘高位3386.15点，14日盘中再度接近这一高位，最终仍差临门一脚。

　　截至8月12日，全球股市市值/GDP达100.35%。美国的这一指标尤其高，已攀升至177%的新高。与此同时，美国二季度GDP创二战以来最大降幅，且疫情反弹仍在拖累经济复苏。许多投资者关心的是：股市为何逆势上涨?背离基本面的高估值能否持续?

　　综合市场各方观点，主要有以下几点原因，可以用来解释美股与经济基本面脱节的现象。

　　首先是美联储的宽松货币政策。通过史无前例的量化宽松，美联储正以超大规模购买美国国债和抵押贷款支持证券，向市场注入流动性。

　　美国景顺基金高级基金经理李山泉在接受央视采访时表示：“目前主要是流动性驱动的股市上涨。那么大的货币宽松，总有很多流动性会流到股市。”

　　金融服务公司LPL Financial也称，大规模的货币刺激，大幅增加了货币供应，其中一些钱投入到了股票市场，“从历史上看，货币供应量的增长和股票价格的走势是同步的。”

　　第二个原因，是市场的乐观预期。李山泉认为，市场预计美国有的地方经济反弹力度还是比较大的，至少在近期有这种反弹的预期，例如亚特兰大联储已经调高第三季度美国GDP增长率，新的估计为增长26.2%，高于前值20.5%。

　　此外，市场对于疫苗问世后能够扭转乾坤也充满信心。比如，当有关疫苗的积极消息传出后，一些避险资产的吸引力就会减弱，因此出现下跌。路透社本周也报道称，对疫苗研发的期望正在促使投资者减持黄金和国债等避险资产，并买回一些遭受疫情打击的公司股票。

　　第三，则是低利率因素。当前，美联储维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变，并重申将在未来几个月继续购买美国国债和抵押贷款支持证券，以压低长期利率。李山泉指出：“利息率低，股市的相对预期回报率就明显高多了。”换句话说，股市成了当下为数不多的投资选项之一。

　　《商业内幕》分析称，虽然股票很贵，但与美国国债相比，其实看起来很便宜，目前10年期美国国债收益率徘徊在0.6%附近。在如此低的利率下将未来的利润折现，股票估值将会得到显著提升。

　　第四，科技的力量。脸书、苹果、亚马逊和谷歌母公司字母表7月底发布的强劲财报，再度证明了这一点。当然，驱动股市上扬的并非只有这些科技巨头，考虑到标普500指数中约有40%的股票被归类为科技、数字媒体或电子商务，这类股票的强势表现对于股市整体的拉动作用非常明显。