2020年美国总统交接时间 美国总统选举对股市影响

　　中期政策前景和资产影响?友好的部分(财政刺激)仍有可能、不友好的(如加税和监管等)将受制衡

　　相比“民主党横扫”总统和国会两院的情形，目前看来可能性较大的拜登获胜，但国会维持当前分裂现状(D+D/R)的组合固然要在部分政策上会受到共和党制衡，但对市场而言未必是坏事。

　　原因在于，结合拜登的主要政策主张以及总统和国会两院在权利上的分界来看，这一组合可能意味着保留了拜登政策里相对友好的部分，而影响相对负面的部分就没那么容易实现了。例如缩小版财政刺激还是有可能，特别是“救急”性质的疫情刺激;拜登在对外关系和贸易领域表面上比较温和的姿态，也可能短期内降低地缘紧张情绪，甚至不排除调降关税;相比之下，相对不那么受市场欢迎的政策，例如大幅加税以及强硬的监管姿态则都可能受到共和党的制衡(我们测算，如果法定税率上调至28%的话，或拖累标普500指数2021年净利润7.4%，增速从当前市场预期的26.8%降至17.4%)。

　　因此，从资产价格角度，这一政治组合和政策主张对风险资产并非坏事，得益于缩小版规模的刺激预期和加税风险的下降，同时或将推升利率、并短期内压制美元。

　　回到基本面逻辑，如我们在《海外资产配置之库存周期：如果新一轮补库周期开启》分析，我们判断常态化疫情导致的库存低、供给慢、需求稳共振局面下，美国开启新一轮补库周期驱动的基本面修复大方向本来也没有假设以非常大规模的财政刺激作为前提，大选的不同结果区别更多体现在政策力度和修复斜率，是一个路径问题。因此，风险资产仍是我们的首选，建议配置顺周期方向、以及受益于美国需求+中国供给的中美联动逻辑市场和标的。

　　短期疫情可能是焦点。拜登在今天早上发言中表示将在周一任命疫情防控工作组。最新数据显示，美国目前日度新增确诊已经超过13万人，但庆幸的是死亡率依然不高，低于8月份第二波疫情高点。不过，与欧洲重新封城的严厉封城措施不同的是，目前美国疫情严重的各州尚未采取大规模复工逆转措施，因此对短期增长的相应可能比欧洲小，但持续时间预计比欧洲要长。