红星二锅头曲线上市 能否赶上牛栏山？

　　能否赶上牛栏山?

　　目前，在国内二锅头市场，主要以红星与牛栏山两大品牌为主导。实际上，同为京酒代表的二锅头“双雄”多有渊源。

　　根据官网信息，作为北京地区第一家国营酿酒厂，红星股份全面继承二锅头酒传统酿造技艺，曾生产出第一批红星牌二锅头酒。1965年，红星股份前身北京酿酒总厂受政府委托，向北京19家郊县酒厂进行扶持管理，传授二锅头技艺，其中就包括顺义牛栏山酒厂。

　　不过，随着1998年顺义区国资委所属的顺鑫农业在深交所成功上市，牛栏山抢先一步登陆资本市场，红星二锅头不得不面对与“徒弟”差距越来越大的不争事实。目前，顺鑫农业已形成“白酒+猪肉”的产业格局，牛栏山二锅头是其白酒的主要资产，2019年，顺鑫农业实现营收149亿元，其中白酒营收超过100亿元。

　　2019年11月，中泰证券曾在其一份研报中称，低端酒与中高端酒商业模式不同，低端酒单价低，单瓶利润仅为几元至几十元，但周转快、销量大，盈利模式以走量为主。20元以下价格带是低端酒销量最大的价格带，这一价格带以光瓶酒为主，汇聚了白牛二、红星二锅头、老村长香满堂、小劲酒、江小白等主流光瓶酒企的核心单品。其中，牛栏山销量最高，近两年省外快速成长，目前已初具全国化，是20元以下价格带的王者。

　　“白酒行业几乎可以说只有两个品牌是不用做促销，就可以实现自然销售的，一个是茅台，另一个就是红星二锅头。据我观察，长期以来，红星处在自然销售状态，其在渠道推进及精细化管理上可称得上是无为而治。”晋育锋向记者表示，目前牛栏山营收已经破百亿，相比之下红星体量大概仅是20亿元左右，前者之所以能够在泛全国化区域内能够取得高速成长，与其大量投入配套资源及渠道的精细化运营，加之对二锅头这一品类的传播投入有极大关系。

　　“目前光瓶酒市场，二锅头是典型的区域品牌，牛栏山无疑是二锅头品类的领导者，红星属于知名老酒品牌，有一定的品牌与历史优势，但是在全国性产品销售层面并不强势。”白酒行业分析师蔡学飞在接受《国际金融报》记者亦提及，目前红星依然是以中低端产品为主要结构，以北方清香环京区域为优势市场，这次若能曲线上市，虽然资本化能够在一定程度缓解企业的资金问题，但是考虑到红星整体产品结构与品牌认知，应该说，其追赶牛栏山的道路依然漫长。

　　晋育锋表示，如何与牛栏山二锅头进行错位营销，重塑新的品牌形象、推进精细化渠道是红星二锅头的当务之急。不过在其看来，“红”“牛”对抗值得期待。