从宏观层面来看，中美 贸易关系阶段性转好，下周有望签署第一阶段贸易协定，但是美国非农数据不及预期，英国脱欧不如预期的顺利，铜价上方依然有压力。不过从产业层面来看，原料的端供应紧张仍存，当前库存低位，对于铜价的支撑比较强，另外尽管临近春节，现货市场交投趋于冷淡，但是对于年后消费复苏的良好预期同样支撑着价格重心上移。
铅
铅下游补库将进入尾声，消费支撑可持续性仍显不足。短期供需两弱的局面将使铅价难有较大行情。沪铅或将转为偏弱震荡运行。
锌
锌消费利好春节前难以有效体现，当前较低的库存水平和累库节奏将给与锌价较强支撑。短线操作观望。
5
化工品种
原油
供应端来看，路 透数据显示，伊拉克和尼日利亚减产协议履行率改善,加之沙特阿拉伯在新一轮减产力度实施之前进一步减产,12月份欧佩克原油日产量减少。
整体来看，冲突缓和后市场关注在原油库存累积和OPEC减产实际落定上，油价供需大背景下上涨动能后期存疑。市场也在关注中美 贸易签注第一阶段协议进展以及中东局势进一步发展，油价短期驱动下仍以宽幅震荡为主。
PTA
供应端来看，本周PTA存在装置重启预期，逸盛大化225万吨装置计划重启，珠海BP 110万吨装置计划重启。新装置方面，恒力石化四期已于1月8日投料试车，计划近期出料，因此后期供应压力不断加大。
需求端来看，聚酯装置后期累积约193万吨/年聚酯装置存在检修预期，需求趋弱难以提振原料端。由于假期临近，终端织机开机率大幅下滑。综合来看，春节前聚酯进入检修期，对原料端将会形成拖累。供需压力大于成本支撑，PTA关注累库进程的体现，空单持有。
6
农产品
棉花
观点：郑棉短期资金驱动，等待和谈结果
宏观提振和美棉带动，郑棉近期资金驱动为主。上周轮入依旧遇冷，市场囤货心态显著，交储热情下降，从销售率来看，整体现货销售情况较之去年有所回暖，与以往年度相比仍然落后。市场囤货心态显著，限价压制力度显著减弱。整体现货销售情况较之去年有所回暖，与以往年度相比仍然落后。
下游方面，多数纱厂调价3-500元，部分品牌大厂调价8-1000元，实际成交可谈价，成交分化。织厂开机率小幅下降，有局部累库现象，下游中小纺织行业预计提前放假。受中美 贸易和谈利好影响，美棉在基本面疲软情况下 接连上冲。受宏观提振和美棉带动，郑棉近期资金驱动为主。
目前宏观信心转好、驱动偏多，国际联动驱动偏多，轮入限价压制作用减弱，盘面形态偏强，等待下周合约签订情况。目前除上游囤货之外，下游难有较强支撑，剩余交易日无多，预计宏观利好出尽后会显著探底。
建议多单短期持有，空头等待入场时机。
豆粕
观点：供给充足需求较弱，豆粕弱势延续
1月10日05合约豆粕买油卖粕的压力持续存在，下游需求仍弱，震荡下行。总体来说，上游主产国方面，美豆供需报告内容利空期价，巴西大豆生长情况较好，锈病少于往年，阿根廷大豆由于天气干燥产量预期下调;供给方面，豆粕库存情况持续好转;需求方面，处于年前豆粕备货期，但目前备货量不大，叠加生猪出栏，总体需求较差。供需两方利空因素叠加，备货行情难以兑现，建议持震荡偏弱思维。59反套可长期持有。
玉米
观点：期现价格走势分歧 ，利空消息施压盘面
东北、华北及山东地区大雪过后，道路运输逐渐开始恢复，农民售粮的速度也加快，但因深加工企业到货量相对平常较少，部分深加工企业仍提价收购;港口汽运集港量较昨日持平，南方港口到港量增加，库存缓慢回升，港口玉米价格稳定。中美 贸易谈判第一阶段协议即将签署，中国发改委称将暂停乙醇汽油推广计划，主要源于玉米储备减少，市场利空情绪施压盘面，期现走势分歧。短期来看利空消息对目前行情没有决定性影响，市场仍处于基层与下游贸易商购销博弈局面中。
策略：观望为宜。
鸡蛋
观点：蛋价继续回落，期货低位震荡
上周五现货继续回落，盘面以低位震荡为主，暂未出现明显下探。周末两天产销区现货继续下跌，周一盘面或再次下行，06等远月合约也有望跌破震荡区间。此次蛋价反弹失败或加重市场担忧情绪，本周盘面大概率继续震荡偏弱。策略上空单可继续持有，空仓者可暂时观望。
套利：JD59价差可考虑反套。
生猪
观点：猪价以稳为主，震荡调整
上周(1月4日到10日)全国外三元生猪均价35.93元/公斤，每公斤较去年十二月底上涨1.6元，涨幅4.66%。从地区上看，东北、华北、华东地区涨幅较为明显，华中、西南、华南、西北基本平稳。由于大猪猪源相对紧缺，加之年前养殖户惜售，市场猪源整体偏紧，本周天气转晴后，猪价并未下跌。
价格上，由于猪源偏紧，养殖户看涨情绪较浓，而另一方面，消费仍不理想， 随着春节大猪积极出栏，屠宰企业压价意愿增强，供需博弈加大，猪价继续上涨。供求上，随着节日临近，养殖户的大猪出栏较为积极，市场需求有所增加，但整体增幅有限。预计市场在猪源偏紧的背景下，市场在供求博弈下，价格维持高位震荡。随着春运的进行，人口回流现象较为突出，农村市场猪肉需求量明显增加，猪肉消费重点开始转移。
油脂
观点：马棕数据提振棕油创新高，美盘压制豆油涨势受限
棕油观点：12月马棕榈油报告利多，上周五盘面震荡走高，市场情绪继续推涨，因政治因素印度限制马棕油进口，印尼及马来政府通过生柴刺激内需提振市场，市场充斥着各种多空消息，盘面高位价格博弈加据。在国内，棕榈油仍在继续累库，并增加到历史较高水平。12月-2月是棕榈油需求淡季，因今年下游贸易商备货追涨，致使现货成交同比增幅较大。目前连棕跟随马棕震荡为主，盘面多头占主导，看涨情绪仍占优势，但高价格限制需求，并且国家提出维 稳食用商品价格态度，在豆棕油库存逐渐回暖的情况下，情绪一旦受到打压，将面临恐慌下跌，因此目前价格不宜过度看涨。
豆油观点：中美将在13-15日签署中美经贸第一阶段协议，美豆出口端压力缓解，而1月USDA供需报告大豆偏空，且豆油库存回暖，价格受到压制，美豆油高位受到压制。12月港口到港进口大豆环比同比均增加，中国承诺增加美豆进口，缓冲国内大豆库存下降的压力，近期大豆库存开始增加，油厂开机率回暖，周度压榨量持续增加，豆油库存止跌微幅反弹，供需偏紧或将局面缓解。因印马棕榈油实施出口关税及豆棕价差在较低位置，豆油替代效应增加，近期豆油成交再次回暖，借助棕榈油表现强势，豆油高位获支撑，但近期中美 贸易的利空情绪及美盘高位回调压制市场看涨情绪，短期高位震荡。
菜油观点：11月菜籽进口环比减少，较同期大幅减少，上周菜籽压榨量再次回落，菜籽菜油库存小幅减少，因高位价格限制，菜油现货成交受到限制，但菜籽菜油市场供应仍偏紧。短期跟豆棕高位震荡。
策略：短期观望为宜。
来源: 美尔雅期货
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