中美贸易关系出现缓和 棉花后市操作机会在哪?

　　中国对美服装出口占中国服装出口总额的20%，中美贸易磋商结果一直牵动着棉市的走势，6月29日，大阪G20中美元首会晤，国家领导人和美国总统特朗普同意，中美双方在平等和互相尊重的基础上重启经贸磋商，美国表示不再对中国出口产品加征新的关税。这一利好为7月1日开盘带来500点的提振，而7月22日郑棉走势及诱因和7月1日如出一辙：双休日中美贸易释放利好，周一开盘10分钟内增仓强势拉升，随后减仓下行，最终趋向平稳。

　　中美双方为贸易磋商做出让步，意味着中美经贸问题将回到正常轨道上进行，但我们要保持平常心看待贸易磋商，去年底在阿根廷举行的G20峰会及今年6月底在大阪举行的G20峰会释放利好之后，美方时而态度温和，时而一反常态。此前实质性地宣布豁免第一批520亿美元(不含纺织品)的商品关税，但对第二批美对华加征的2000亿美元商品(含纺织品)只字不提，对棉价提振效果大打折扣。故此笔者认为，要想恢复国内下游纺企信心，中美磋商须释放更多的诚意。

　　供需格局方面，USDA全球产销存7月预测，中国2019/20年度棉花产量604.2万吨，进口228.6万吨，期末库存718.4万吨，储备棉轮出100万吨，配额内80万吨的供给，国内棉花总供应高于USDA消费预测881.8万吨。供需宽松大格局未变，期价提振空间有限。

　　综合分析，棉价上涨的动力依然不足，中美双方落实两国元首大阪峰会期间的共识需要更多的诚意，如后续乏力，郑棉主力走势或将复制7月1日之后的形态。

　　观点总结：中美贸易磋商利好，短线棉价上涨，但空间有限。长线来看：按照本年度疆棉收购的成本，CF909上涨到14700，CF001上涨到15300，北疆棉套保已经可以操作，视为压力位。套利方面，CF001-CF909成本670，可等待低位进行反套。