原油期货价格影响因素有哪些？原油期货价格影响因素分析

　　综投网（www.zt5.com）11月02日讯

　　不管是针对国内企业的日常需求，还是投资者的投机需求，了解影响以人民币计价的原油期货的价格波动的因素是急需以及必要的。中国原油期货市场的发展必然面临各方面的挑战。这些挑战来自于经济、政治等各个方面，也来自于美国、国际资本、国内压力等各个利益主体。

　　（一）供需因素。从经济学的角度分析，中国原油期货的价格应该受到供需的影响。

　　从需求角度看，中国是世界上最大的原油进口国，在2017年到达840万桶/日，而2017年世界原油总需求量在9，700万桶/日左右，中国的原油需求量占到世界总需求量的8.7%左右。

　　同时，我们也知道，一个国家的原油需求量与GDP有很高的相关性。2010年以来，中国经济增速由高速转向中高速，但经济发展依旧后劲十足。近两年来中国经济保持在6.5%～7.0%的平稳增长区间，远远高于世界主要经济体。2017年GDP实际增速好于预期，IMF预计2018年和2019年中国GDP增速仍将保持在6.5%和6.3%的中高速增长水平，受经济中高速增长支撑，原油消费有望保持当前较高水平。

　　另外，期货市场必须为现货市场服务。据标准普尔全球普氏数据显示，在包括原油现货在内的全球大宗商品现货市场中，2017年中国在全球大宗商品现货交易量的占比达到13%。

　　此外，中国两大国家石油公司在迪拜原油价格的构成比重日益突出。2017年迪拜原油期货价格的构成显示，27%的交易量来自中国国际石油化工联合有限责任公司，25%的交易量来自于中国联合石油有限责任公司，在迪拜原油价格的构成比重中排名前两位。排名第三位的是荷兰皇家壳牌集团，占比17%。

　　原油商品的金融属性也影响着中国原油期货的需求量。自2002年以来，由于大量货币资本的介入，原油期货合约交易量远远超过实际交易量，原油价格波动加剧，金融化现象显著。现在，原油期货是重要的金融工具，被个人和机构投资者所青睐。中国期货市场的特点是散户多、机构少。个人投资者出于投机需求投资原油期货，原油期货对个人投资者就像股票一样，个人投资者看重的是收益和风险。相比较，机构投资者分为以套期保值为目的的产业客户和以投机为目的的资金客户。资金客户也是出于投机目的购买原油期货，而拥有原油现货的产业客户，更看重中国原油期货带来的对冲风险和套期保值作用。原油期货作为一种风险管理工具，被现货持有者所青睐。这些都对于原油期货的需求有正向作用。

　　在原油供给角度，中国原油期货市场中可交割的是中质含硫原油。中国的原油期货市场中可交割油种都是中质含硫原油，它们包括阿联酋迪拜原油、上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油、伊拉克巴士拉轻油，以及中国胜利原油。中国中质含硫原油的产量较大是原油供给的重要支撑条件。中国的中质含硫原油资源相对丰富，其产量份额约占全球产量的44%；另一方面，目前国际市场还缺乏一个权威的中质含硫原油的价格基准。具体说就是，WTI和BRENT原油期货作为轻质低硫原油的价格基准，地位已经非常稳固，但市场还缺乏一个中质含硫原油的价格基准，中国有望建立中质含硫原油的价格基准市场。

　　世界原油的供给上，雖然美国页岩油革命之后产量大幅增加，但OPEC组织已经将减产协议延长至2018年底，世界原油供给有望维持稳定。