余额宝收益率下降传递什么信息？余额宝收益率下降影响

　　（二）

　　余额宝规模暴增 互联网金融再掀热潮

　　货币基金为何可以以此谋利呢？

　　这与中国金融市场存在的“利率双轨制”密切相关。

　　所谓“利率双轨制”，通俗来讲，也就是在资金利率市场的有两条“轨道”，资金使用价格在A“轨道”上与B“轨道”上不一样。

　　这就造成资金都争先恐后的来到资金价格比较昂贵的“轨道”上，同时造成资金价格较为便宜的“轨道”上的资金越来越少，市场上充满了时刻准备投机的“聪明钱”（smart money）。

　　市场上的“聪明钱”都涌向银行间拆借市场，而他们不愿意去的地方就是银行储蓄市场。

　　这就造成银行储蓄的“大搬家”，大批银行储蓄资金流失。

　　2018年之前，由于监管缺失，银行资金借助基金子公司、证券公司、信托公司等通道实现“出表”，流向“两高一剩”行业，再加上国家积极宏观财政政策需要占用大笔银行资金，这就造成银行中的流动资金奇缺，再加上银行储蓄“大搬家”，银行资金更是稀缺。

　　而最近金融监管层通过“资管新规”等一系列监管措施堵住了这些资金的“出表”路径，使它们回流到银行系统中去，这对于银行资金是一次流动性“逆流”的过程。

　　由于资金的供给与需求之间矛盾得到了很大程度的缓解，这就使得shibor不断走低，shibor的不断走低造成余额宝给到投资者的收益越来越低。