铁矿石期货为什么会大涨？铁矿石期货还可以涨多少？

　　供需边际小幅好转，钢材期货小幅反弹

　　近日钢材期货同样出现小幅反弹，不过反弹幅度不及原料端。昨日，螺纹钢、热卷主力合约日内冲高回落，尾盘跳水，分别下跌0.09%、0.61%，收报于4315元/吨、4423元/吨。

　　“近几个交易日，螺纹钢、热卷价格出现反弹，主要是由于前期价格跌幅较大，导致国内部分钢厂出现亏损。为了减少亏损，部分钢厂产线停产检修。需求端，受到地产资金紧张等因素影响，国内地产企业频频爆雷。近期市场预期国内地产政策将边际放松。”新湖期货黑色系分析师姜秋宇说。

　　据金信期货研究院黑色系研究主管盛文宇介绍，近两周钢材的微观周度数据显示供需边际小幅好转，虽然表观需求仍然同比偏低，但环比基本持平。钢厂因亏损及原料采购困难，造成了钢材产量的持续下行，供减需平的格局下，库存继续向往年的水平靠拢。此外，地产预期好转的迹象愈发明显，主要体现在地产高频销售好转、部分优质地产企业快速启动新一轮融资、地产债价格企稳。

　　事实上，钢材供应端产量自7月开始不断下行，一方面有政策压产的压力，另一方面有是钢厂亏损的自主性检修原因。盛文宇说，不过钢厂即期利润因为原料现货价格的快速坍塌，已经大幅上升。预计钢材产量在12月将有所上升。今年四季度终端需求基本已无指望，只能寄希望于钢厂冬储政策优惠，刺激贸易商补库。终端需求方面还需要等待政策的进一步支持，地产相关的产业链对经济的重要性不言而喻，各类调控矫枉过正之后的修复也是情理之中。

　　“从基本面看，当前国内钢材的上涨持续性有待验证。供应端，12月份钢厂有复产预期。同时由于焦炭价格大幅下调，国内钢厂的即期利润得到修复，利润并不会限制钢厂的复产力度。而需求端看，短期螺纹钢的需求将进入季节性消费淡季，需求将逐步走弱。但地产政策放松的预期支撑远月的成材价格。预计成材的反弹难以持续，价格将维持低位振荡。”姜秋宇说。

　　在盛文宇看来，钢材反弹行情短期的持续性预计尚可，库存依然会逐步下行，废钢价格出现反弹，预计将提升短流程炼钢成本，随着气温下降，钢材现货价格仍有下降空间，短流程的利润短期会受到挤压。如果12月部分省份高耗能电价再上调，那么短流程减产的速度可能会超出预期。

　　钢厂复产预期叠加供给减少，铁合金走高

　　黑色系集体反弹，铁合金的行情同样值得关注。硅铁主力合约2201站上9000元/吨的关口，涨幅为5.86%，处于近10日最高价;锰硅主力合约2201涨近5%，收于8382元/吨，创一周新高。

　　“周二日间，铁矿石和铁合金领涨整个商品市场，主要驱动是市场对12月生铁和粗钢产量环比回升的预期。由于今年1—10月粗钢和生铁产量已实现同比下降，使得年内剩余时间内钢厂供给端的约束有放松的可能性。基于需求端的改善预期，炉料端价格集体反弹，前期跌幅较大的铁矿石和铁合金反弹更为明显。”梁海宽说。

　　据一德期货铁合金研究员刘森介绍，自10月份高点以来，硅铁下跌超50%、锰硅下跌超40%，在如此大的跌幅之后近几个交易日铁合金出现反弹，究其缘由可用“成也萧何，败也萧何”来反馈，即前期的“需求下降”、“边际增产”和“成本坍塌”，在当前阶段驱动接近尾声。

　　“具体来看，反弹的原因有多方面：一是钢厂利润在原材料快速下跌之后得到修复，同时受部分钢厂完成年度限产任务后的复产预期影响，铁合金需求有边际增加预期;二是铁合金在现货加速下降之后部分高成本地区已经出现成本倒挂，供给开始减少，供需边际逐渐好转;三是锰矿在低发运和高成本的支撑下短期深跌概率不足，铁合金从成本端短期获得一定支撑。”刘森说，叠加近期黑色整体走势偏强，市场信心有一定恢复，修正了市场对铁合金过度悲观的情绪。

　　在刘森来看，当前决定铁合金走势的首要因素在于供应端，需求端虽有粗钢增产预期，但受制于采暖季华北区域限产，粗钢在2021年四季度和2022年一季度难以出现大幅度回升。在钢材利润得到一定的修复之后，叠加部分钢企完成年度限产，日粗钢产量大概率可由10月份的231万吨修复到后期的245万吨左右。从铁合金的供应端来看，后期存在边际收缩的预期，一是受制于合金价格快速下跌，高成本地区的利润出现倒挂，倒逼铁合金企业减停产;二是近期宁夏地区发布《关于2021-2022年冬春季部分工业行业开展错峰生产的通知》，在冬春季易出现大气污染时段加强生产管控。

　　梁海宽则表示，当前炉料端价格的反弹更多是交易预期，需求端后续实际改善幅度仍需密切观察，进而判定本轮反弹的持续性。但当前仍有安全边际较高的对冲策略。可以预见的是，12月铁合金整体供给端有边际收缩的预期，供应端压力要小于铁矿石。在需求基本一致的情况下，铁合金后续价格走势应强于铁矿石。

　　“从短期看，铁合金不存在持续上涨的预期。”刘森说，一是铁合金边际产量虽在下滑但整体仍相对过剩，短期铁合金的边际成本仍在走弱，如果现货出现反弹，减产速率会放缓;二是需求端虽有改善预期，但需求强度仍需观察。在供需两端尚未发生明显变化前，铁合金短期仍以反弹趋势看待，不宜过分乐观，但也不宜过分悲观。

　　铁矿石现在还有人去投资吗?铁矿石近期是一直在上涨。铁矿石再度表现出自身价格弹性强的特征，周初领涨商品市场。昨日，铁矿石期货强势运行，日内累计共6个月份合约触及涨停，其中主力合约2201尾盘涨幅收窄，最终上涨7.81%报于587元/吨。