2019年人民币兑美元汇率走势 年初至今呈明显的升值态势

　　综投网(www.zt5.com)04月10日讯

　　2019年年初至今，人民币兑美元汇率呈现出较为明显的升值态势。2018年12月底至2019年3月11日，人民币兑美元汇率中间价由6.8632上升至6.7202，升值了约2.1%。一般而言，从基本面角度出发，可以用来解释人民币兑美元汇率升值的原因，大致包括美元指数的走弱、中美双边利差的扩大、短期资本流入等。那么，导致2019年年初以来人民币兑美元汇率显著升值的原因是什么呢?

　　自2015年811汇改以来，人民币兑美元汇率走势，的确与美元指数走势存在显著的相关性(图1)。当美元指数上升(下降)时，人民币兑美元汇率通常会呈现贬值(升值)态势。造成这一现象的最根本原因是，从2016年年初开始，中国央行开始实施多因子汇率中间价决定机制，而维持人民币兑一篮子货币汇率大致稳定是其中因子之一。要维持人民币兑篮子货币汇率稳定，那么当美元对其他主要货币升值(也即美元指数上升)之时，人民币应对美元贬值，反之亦然。

　　不过，从2019年年初至今，美元指数大致呈现窄幅盘整态势，并未出现显著下降。2018年年底至2019年3月11日，美元指数由96.0741上升至97.1805，反而上升了1.2%!这就意味着，造成2019年年初至今人民币兑美元汇率显著升值的原因不是美元指数走弱。

　　另一个相关证据是，2018年年底至2019年3月初，人民币兑CFETS篮子货币汇率指数由93.28上升至95.14，升值了约2.0%。这就说明，在决定人民币中间价的多个因子中，导致人民币兑美元汇率显著上升的原因很可能不是维持人民币兑篮子货币汇率的稳定，而是国内市场供求(上一日收盘价因子)发生了变化。那么，导致国内市场供求发生变化的原因又是什么呢?