港元汇率或承受压力 原因竟是息差扩大

　　综投网(www.zt5.com)01月30日讯

　　2018年以来，港元(7.8428, -0.0032, -0.04%)汇率持续走弱，在2018年4月美元兑港元历史上首次触及7.85的弱方兑换保证“红线”，此后虽然香港金管局多次出手买入港元，但港元汇率一直在“红线”附近徘徊。直到去年9月底香港银行业全面加息，港元汇率才回落到7.79附近。

　　然而2019年开年以来，港美息差(LIBOR-HIBOR)出现明显扩大，美元LIBOR原地小幅震荡，而香港银行间拆息HIBOR明显走低，息差扩大导致套息交易频发，港元汇率进一步走弱。截至1月29日，美元兑港元已经重新回到了7.8460附近，再次接近7.85“红线”。市场分析人士表示，港元汇率短期或进一步承压。

　　息差扩大导致套息交易频发

　　近日，香港市场上反映资金面情况的银行间拆息(HIBOR)持续走低，其中具有代表性的3个月拆息自去年12月18日的近期高点持续下跌，由2.44179%跌至今年1月29日的1.72571%;而追踪美元利率走势的3月期伦敦银行间拆息(LIBOR)自去年12月中旬以来一直维持在2.8%附近小幅震荡，最新报2.75163%;因此港美息差(LIBOR-HIBOR)近期明显扩大，由去年12月18日的0.35%一路飙升至0.99%一线，升近两倍。

　　当美元利率明显高于港元利率，即息差扩大时，意味着投资者可以通过借入港元换取美元套利，资金流向美元，同时，港元汇率也会出现走弱。2018年4月美元兑港元汇率因息差扩大而历史上第一次触及弱方兑换保证“红线”，香港金管局为维护联系汇率制度(港元兑美元应维持在7.75至7.85之间浮动)多次出手买入港元，导致银行间结余快速下降，然而这并没有从根本上解决问题，美元兑港元汇率此后仍多次触及7.85红线，直至2018年9月香港银行业全面升息，港美息差缩小，汇率危机才得以缓解。

　　市场分析人士表示，如果是因为资金外流造成的港元汇率走弱，应该伴随着香港银行间拆息的攀升，因为市场流动性出现收紧。而与此相反的是，目前香港银行间拆息出现持续下降，因此目前港元汇率走弱的直接原因，是因为港美息差扩大导致的套息交易频发。此次与2018年息差扩大的根本区别是，2018年由于美联储持续加息，LIBOR持续攀升而HIBOR保持低位，导致息差LIBOR-HIBOR出现攀升;而目前由于市场预期美联储近期加息的可能性不大，LIBOR保持不动甚至有小幅下降，而HIBOR则短期内出现了大幅的下降从而导致息差扩大。