周四热点板块分析及个股探秘（5月11日）

　　国防军工:提前布局军工混改与改制风格切换主题

　　核心跟踪:

　　中航黑豹、航天发展、中国动力、湘电股份、中船防务、航天电子、国睿科技

　　民参军重点组合:新研股份、航新科技、雷科防务、泰豪科技、欧比特

　　本月金股组合:航天电子、中电广通、北方创业、久之洋、航天发展

　　超跌白马组合:国睿科技、中直股份、四创电子

　　上周行业表现:上周国防军工行业指数上涨2.88%,沪深300指数上涨0.88%。

　　本周军工行业主要观点:

　　1.本周五大飞机实现首飞,继天舟、航母后装备利好继续兑现,参考公开信息,年内装备利好已陆续兑现,本月是Q2的开端,推荐关注投资风格的切换,在基本面逻辑下,提前布局军工混改主题——发改委13日新闻发布会称混改试点第二批已确定,第三批正在加快审批推进,其中军工等垄断行业继续成为混改试点的核心区域。我们认为第二季度开始,陆续的混改试点利好和方案落地将成为推动板块的主旋律。在基本面支撑下,关注混改新设试点军工集团的中小市值标的,以及混改试点单位但是未落地混改实际方案的企业:预期新设试点集团标的,如中船重工集团的中电广通、久之洋、中国动力,兵工集团的晋西车轴,以及混改方案兑现利好的已公布混改试点但未落地实际方案的个股标的如,航天电子、北方创业。

　　2.全年持续推荐军工高景气行业的订单映射逻辑——海装:首艘国产航母26日正式下水舾装,在海上将其内部设备安装完成,下一步将按计划进行系统设备调试和舾装施工,并全面开展系泊试验。持续推荐未来10年至少4个航母战斗群带来的万亿市场投资机会。关注航母下水海装组合:中船防务、中国动力、湘电股份、中国船舶。航母舰载机:中航黑豹。

　　3.全年主题——科研院所改制有望临近,年内科研院所改制试行政策具备较大出台可能,关注结合确定性改制试点研究院所和其对应平台进行科研院改制的布局,如航天科工的航天晨光、北船的中电广通、久之洋

　　热点组合金股简介:

　　(1)航天电子:航天+战略武器+混改/资产证券化塑造航天军工龙头,一季度归母净利增长36.6%,继年报后再次保持高增速。根据新华社透露,“十三五”起火箭发射及卫星数量相比前十年年均具150%的增量,公司作为航天电子配套龙头企业,主业将跟随产业趋势持续发展;随着我国武器装备的加速换代,公司作为核心配套方也将得到重点发展。此外公司作为航天科技集团目前确定的唯一混改试点单位,预计将核心受益军工集团混合所有制改革建设;大股东航天九院体外具备4.5亿净利润,具备十三五期间整体注入预期。

　　(2)中直股份:直升机龙头,民用、武装直升机总装单位。据RAND数据,美国拥有军用直升机6000架以上,我国目前军用直升机数量预计仅为其1/7,具备较大列装空间。民用直升机领域,预计我国10年具备3000架需求市场,900亿空间,公司作为中国唯一军用及主要民用直升机主机厂将核心受益。

　　(3)国睿科技:电科14所旗下上市公司,我国雷达产业龙头,核心受益国防信息化发展。14所去年净利润预计达15亿元,若备考具体内7个亿可注入资产,考虑发股+募配,目前备考市值250亿元,净利润9.2亿,对应27倍PE。若不考虑注入,20178年对应PE预计可达50倍以下和40倍以下。

　　(4)北方创业:坦克唯一总装厂+业绩持续高增长+混改/资产注入:我国坦克唯一主机厂标的,背靠包头一机,混改试点单位,今年混改方案落地,后续具备持续资产注入预期。目前价格低于近期大股东增持价,有足够安全垫。

　　(5)久之洋:中船重工集团717所上市平台,业绩持续稳定增长,717所是船舶领域从事光电技术产品的国家队龙头企业,具备较大注入预期(未注入利润达4亿元)。若整体上市,公司目前备考市值170亿元,对应利润5.6亿元,PE30X,处于低估。

　　风险提示:政策不达预期。