上市公司减持：上有政策下有对策“脚踩红线减持”

　　5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》([2017]09下称“5·27减持新规”)，从信息披露、减持规模等方面作出了更严格的限定，并新增了特殊股东和“大宗接盘方锁定6个月”的等规定。

　　新规发布后，A股减持乱象得到明显遏制。但近期发现，面对新规压力，大股东/董监高通过化整为零、脚踩红线、员工持股计划接盘等方式以达到减持目的。虽然减持数量得以遏制，但是小份额减持成为主流。

　　对此，市场资深人士、深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞向《红周刊》记者表示，“目前减持方采取拆分减持份额、员工持股当接盘等方式无可厚非。问题的根本在于，之所以有如此多的大股东/董监高急于减持，是由于A股目前相当一部分股票估值太高，尤其是一些小盘股、缺乏业绩支撑的垃圾股，大股东/董监高也对此心知肚明，逢高减持是符合其利益的。”

　　陈绍霞建议，应从推进IPO市场化改革和加强监管出发，一方面打击虚假重组、打击壳公司过高的估值，另一方面抬高上市公司股东/董监高的违法成本，让A股估值回归到正常水平，才能从根本上抑制大股东/董监高群体的减持冲动。